光伏行業(yè)，從2004年大發(fā)展起，就是一個(gè)話題性行業(yè)，海外反傾銷(xiāo)、反補(bǔ)貼、國(guó)內(nèi)大額補(bǔ)貼的產(chǎn)業(yè)政策、產(chǎn)能過(guò)剩。

過(guò)去十五年，在技術(shù)更新?lián)Q代下，各大企業(yè)也在各個(gè)階段領(lǐng)略風(fēng)騷，雖然沒(méi)有互聯(lián)網(wǎng)浪潮的大開(kāi)大合，精彩的故事也從不稀缺。

未來(lái)15年，光伏行業(yè)也值得跟蹤研究。作為泛半導(dǎo)體行業(yè)，光伏是前沿的技術(shù)陣地，“平價(jià)上網(wǎng)”、“市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)”等關(guān)鍵詞將取代傳統(tǒng)的“補(bǔ)貼”、“傾銷(xiāo)”，研究的價(jià)值更加凸顯。

更為寬泛的意義是全面認(rèn)識(shí)補(bǔ)貼的含義。市場(chǎng)總會(huì)談補(bǔ)色變，好像補(bǔ)貼就是尋租、就是低效率。就經(jīng)濟(jì)學(xué)術(shù)界來(lái)說(shuō)，由于市場(chǎng)失靈的大量存在，政府補(bǔ)貼的原因本身就是正當(dāng)?shù)模菆?zhí)行層面的不對(duì)稱(chēng)信息等的確可能導(dǎo)致效率的缺失，但是否有效仍待進(jìn)一步研究，“補(bǔ)貼就是低效”這種武斷的言論顯然是經(jīng)驗(yàn)主義錯(cuò)誤。

而且光伏這種高技術(shù)密度、高資金密集性的重資產(chǎn)行業(yè)，通過(guò)補(bǔ)貼實(shí)現(xiàn)了超出市場(chǎng)規(guī)律的超速發(fā)展，近幾年開(kāi)始又將回歸市場(chǎng)規(guī)律，給眾多其他補(bǔ)貼的新興產(chǎn)業(yè)提供了足夠多的學(xué)習(xí)材料和范式。

光伏行業(yè)的“激蕩三十年”

2004：伊始

光伏發(fā)電行業(yè)，即太陽(yáng)能發(fā)電行業(yè)，第一次作為產(chǎn)業(yè)的形式走進(jìn)大眾的視野是在2004年前后，2003年開(kāi)始，歐美等國(guó)陸續(xù)出臺(tái)了各種鼓勵(lì)太陽(yáng)能等清潔能源利用的政策，2004年全球光伏市場(chǎng)需求也因此比2003年增加了一倍。

特別是歐洲市場(chǎng)的大發(fā)展，大大拉動(dòng)了我國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)的出口。到2007年，我國(guó)光伏電池產(chǎn)量就來(lái)到了全球市場(chǎng)的第一;而無(wú)錫尚德創(chuàng)始人施正榮以150億身價(jià)超越黃光裕登頂中國(guó)首富，光伏行業(yè)逐漸被大家所熟知。

隨后，天合、阿特斯、林洋、中電、晶澳等一批國(guó)內(nèi)的光伏企業(yè)掛牌海外資本市場(chǎng)，到2008年年底，我國(guó)就有13家光伏企業(yè)完成海外上市。

而中國(guó)光伏行業(yè)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的發(fā)展，略慢于全球市場(chǎng)。2006年，《中華人民共和國(guó)可再生能源法》正式頒布;2010年，我國(guó)將光伏產(chǎn)業(yè)確定為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，光伏行業(yè)的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。

2008-2013：陣痛

2008-2009年的全球金融危機(jī)導(dǎo)致行業(yè)增速大幅下滑，但是行業(yè)的大環(huán)境并未改變，2010-2011年又重回高位。

2011年，美國(guó)商務(wù)部發(fā)起了對(duì)中國(guó)光伏電池的“反傾銷(xiāo)”、“反補(bǔ)貼”(俗稱(chēng)“雙反”)調(diào)查，最終裁定平均征收稅率37%，期限5年。緊接著，歐盟國(guó)家也跟隨美國(guó)提起對(duì)國(guó)內(nèi)光伏行業(yè)的“雙反”調(diào)查。

受此影響，全球光伏裝機(jī)量出現(xiàn)首次下滑，下滑7.5%，但新建產(chǎn)能仍在持續(xù)釋放，產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題更加突出，進(jìn)而產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)價(jià)格暴跌，企業(yè)也陷入全面虧損，光伏行業(yè)經(jīng)歷了最嚴(yán)重的一次全面衰退。

嚴(yán)重依賴(lài)出口的國(guó)內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)泡沫迅速破裂，江西賽維資不抵債，上海超日債券成為國(guó)內(nèi)債券違約第一單，大批中小企業(yè)停產(chǎn)倒閉，行業(yè)內(nèi)企業(yè)產(chǎn)能利用率不到50%。截止2013年第一季度末，在美國(guó)上市的光伏企業(yè)市值只有2010年年末的30%不到。

此前風(fēng)光無(wú)兩的無(wú)錫尚德陷入絕境，華爾街投資機(jī)構(gòu)MaximGroup對(duì)它的目標(biāo)價(jià)評(píng)為0美元，認(rèn)為尚德的股票一文不值。2013年3月，無(wú)錫尚德正式破產(chǎn)重組，代表著一個(gè)時(shí)代的終結(jié)。

2013-2018：轉(zhuǎn)折

過(guò)分依賴(lài)出口必然導(dǎo)致波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)很大，而國(guó)內(nèi)巨大的內(nèi)需市場(chǎng)尚待開(kāi)啟。隨著光伏發(fā)電建設(shè)成本的逐步下降，2013年《國(guó)務(wù)院關(guān)于促進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》出臺(tái)，成為中國(guó)政府對(duì)于光伏產(chǎn)業(yè)扶持政策的行動(dòng)綱領(lǐng)，在中央層面肯定了光伏產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略地位，度電價(jià)補(bǔ)貼政策也正式啟動(dòng)，2013年也成為我國(guó)光伏發(fā)電發(fā)展元年。

2012-2017年，中國(guó)國(guó)內(nèi)光伏新增裝機(jī)量6年年復(fù)合增速高達(dá)57%，而除去中國(guó)外的其他市場(chǎng)同時(shí)間段的復(fù)合增速只有9%。以2017年為例，當(dāng)年中國(guó)裝機(jī)量為全球的55%。

經(jīng)過(guò)六年的高速發(fā)展，中國(guó)光伏裝機(jī)量躍居全球第一。根據(jù)BP統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2012年，中國(guó)光伏裝機(jī)量占比全球總?cè)萘康膬H7%，與日本相當(dāng)。經(jīng)過(guò)6年的快速發(fā)展，到2017年，該比例已上升到33%。

2019-：新生

2018年6月1日，國(guó)家發(fā)改委、財(cái)政部、國(guó)家能源局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于2018年光伏發(fā)電有關(guān)事項(xiàng)的通知》，簡(jiǎn)稱(chēng)531新政，暫停安排2018年普通光伏電站指標(biāo)、嚴(yán)控分布式光伏規(guī)模，并將新投運(yùn)項(xiàng)目上網(wǎng)電價(jià)統(tǒng)一降低0.05元/千瓦時(shí)。

這次的新政被認(rèn)為是史上“最嚴(yán)厲”的光伏新政，直接叫停普通光伏電站，控制分布式光伏規(guī)模，降低補(bǔ)貼強(qiáng)度，其力度之大、波及范圍之廣，令廣大光伏發(fā)電企業(yè)措手不及。

531以來(lái)，光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)價(jià)格普降30-40%，這次的縮緊，“意外”地加速了光伏發(fā)電的平價(jià)進(jìn)程。現(xiàn)在平價(jià)上網(wǎng)已經(jīng)近在咫尺，目前已有四川、云南等少數(shù)省份實(shí)現(xiàn)了平價(jià)上網(wǎng)，若產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格進(jìn)一步下降20%，則全國(guó)絕大部分省份將邁向“平價(jià)上網(wǎng)”時(shí)代。

平價(jià)上網(wǎng)將成為近幾年行業(yè)的核心詞匯。對(duì)于行業(yè)研究來(lái)說(shuō)，平價(jià)上網(wǎng)意味著行業(yè)的驅(qū)動(dòng)因素將發(fā)生本質(zhì)的改變，不再是政策驅(qū)動(dòng)，而是著重看企業(yè)自主成長(zhǎng)能力。企業(yè)間比拼技術(shù)、創(chuàng)造正的現(xiàn)金流，優(yōu)質(zhì)公司有望獲得埃爾法收益。

東吳證券分析師認(rèn)為：本輪周期出清后，全球光伏產(chǎn)業(yè)將出現(xiàn)一輪長(zhǎng)度在15年以上的“全球平價(jià)上網(wǎng)大周期”。

站在歷史的更迭點(diǎn)上，不勝唏噓。光伏行業(yè)走過(guò)政策庇佑的15年，即將迎來(lái)依靠?jī)?nèi)生動(dòng)能的15年，激蕩“三十年”的下半場(chǎng)正式開(kāi)幕。

而下半場(chǎng)的平價(jià)上網(wǎng)，最根本的推力就是技術(shù)進(jìn)步帶來(lái)的成本下降，成為恒久遠(yuǎn)的話題。