鉛酸電池企業的鋰離子動力電池業務正面臨嚴峻的考驗和挑戰。

在補貼政策的刺激之下，中國新能源汽車市場呈現快速發展趨勢，進而對動力電池產生強勁需求。在此情況之下，大批鉛酸電池企業開始積極布局鋰電以開拓動力電池市場，實現轉型升級。不過，在補貼退坡和市場競爭加劇等多重壓力下，鉛酸轉型而來的鋰電池企業，在動力電池領域上的競爭劣勢正一步步暴露出來，其中鋰電池業績下滑是最直接的表現。

梳理包括超威動力(00951.HK)、天能動力(00819.HK)、猛獅科技(002684)、駱駝股份(601311)、南都電源(300068)、雄韜股份(002733)、圣陽股份(002580)等多家鉛酸上市公司2018上半年的業績情況發現，上述企業的鋰電池業務表現并不太理想，尤其是動力電池業務受挫明顯。

具體來看，鉛酸電池企業的鋰電池業務主要遭遇了以下發展困境：

1、鋰電池業績下滑動力電池訂單縮減

受補貼政策調整、上游原材料漲價以及主機廠大幅壓價等影響，動力電池行業進入洗牌期，導致大批動力電池企業上半年業務發展受阻，動力電池訂單和出貨量大幅下滑導致公司出現業績虧損現象。

在此壓力之下，鉛酸電池企業的鋰電池業務受挫更明顯。其中，天能動力鋰電池銷售收入約2.78億元，同比減少約39%，僅占總銷售額的約1.9%；猛獅科技鋰電池業務實現營收6299.79萬元，同比下降55.52%；駱駝集團子公司駱駝新能源凈利潤虧損4857.13萬元。

對于鋰電業績的下滑原因，天能動力表示，由于鋰電行業補貼退坡，導致大量整車廠現金流惡化，公司從謹慎經營及對股東負責任的原則出發，對客戶進行優化；而猛獅科技則表示，補貼退坡導致主機廠資金緊張，同時公司鋰電產能尚未真正釋放，主機廠取消大批訂單導致公司鋰電池板塊上半年業績受到大幅影響。

值得注意的是，盡管超威動力、南都電源和雄韜股份的鋰電池營收有所增長，但其動力電池業務也深受補貼政策調整影響而受阻，主要是通信電源、鋰電自行車等業務增長帶動鋰電池營收增長。

總體來看，鉛酸企業的鋰電池業務發展速度仍較為緩慢，在公司總營收中占比較小，當前對公司營收凈利增長影響也較為有限。

2、市場競爭力較弱配套車型數量大幅萎縮

2018年補貼新政將補貼金額與電池系統能量密度直接掛鉤，140wh/kg和160wh/kg成為獲得高補貼的新門檻；同時推薦目錄重審，續航低于150公里的純電動乘用車補貼被取消，續航300公里以上的車型補貼金額上升。因此，提升電池能量密度和整車續航里程就成為了主機廠和電池廠在2018年的重點任務。

為此，大批電池企業通過材料體系改進和輕量化等方式提升其電池的能量密度，并配套主機廠開發中長續航里程車型進入推薦目錄，為補貼新政正式實施之后的市場競爭做準備。而上述鉛酸企業原來的市場主要集中在微型電動車和物流車領域，受補貼新政影響較大，因此也在積極升級產品性能配套新車型，但從實際效果并不理想。

梳理了2018年1-9批《新能源汽車推廣應用推薦車型目錄》發現，僅有猛獅新能源、超威創元、南都動力等幾家鉛酸電池企業配套了幾款車型，配套車型數量以及電池系統能量密度不僅遠低于寧德時代、比亞迪、力神、國軒、比克、孚能等大型電池企業，也遠遠低于上述鉛酸電池企業在2017年的車型配套數量。

這表明上述鉛酸電池企業盡管提升了其鋰電池產品性能，但卻沒有獲得主流主機廠的廣泛認可，這將對上述鉛酸電池企業2018年及未來的動力電池訂單和出貨量產生極大影響。

事實上，動力電池裝機電量可以直接反應上述鉛酸電池企業在動力電池領域的競爭情況。

GGI發布的《新能源汽車產業鏈數據庫》統計顯示，2018年1-8月動力電池裝機總電量約23.06GWh。其中，裝機總電量排名前十企業合計達19.97GWh，占整體的87%，行業集中度日漸凸顯。

其中，在鉛酸電池企業中，除天能和超威有超過1萬度電的裝機電量之外，其余企業的裝機電量都只有數千度電，裝機電量排名較為靠后。這也表明上述企業在動力電池領域的市場競爭力相對較弱。

3、鋰電產業布局受挫兼并購項目失敗

近年來，上述鉛酸電池企業都加大了在鋰電產業的布局，意圖將鋰電池板塊打造成為公司新的利潤增長點。但隨補貼退坡和市場競爭加劇，鉛酸企業的鋰電業務布局也遭遇諸多障礙。

例如，2016年，圣陽股份發布公告擬通過產業基金收購對實聯長宜淮安科技有限公司、實聯長宜(鹽城)科技有限公司合計增資8.5億元，獲得實聯淮安、實聯鹽城各57.24%的股權。2017年8月，圣陽股份發布公告終止此次收購，公司鋰電產業布局失敗。

2017年，駱駝股份發布公告擬出資1億美元參與金沙江資本收購日產電池子公司AESC項目，意圖通過收購方式獲取AESC的鋰電池技術，但最終因金沙江資本“缺錢”而被日產取消收購合作而不了了之。

猛獅科技表示，公司福建詔安、湖北宜城兩大鋰電池生產基地仍處建設階段，產能只有1Gwh，尚未完全釋放產能，加上去杠桿導致資金壓力，使生產線未能按計劃建成投產；部分客戶因擔心公司交貨能力，取消了原有的訂單。

與此同時，截至目前猛獅科技已有65個銀行賬戶先后被凍結，公司當前深陷危機。

猛獅科技表示，賬戶大量被凍結已影響到了公司的資金周轉和日常經營，且不排除后續還會出現其他賬戶被凍結的情況。

此外，因新能源汽車補貼政策發生重大變化，公司整車業務難以盈利，猛獅科技還決定中止整車業務，并對2016年收購的臺鷹電動汽車有限公司產生的商譽全額計提減值。

很顯然，隨著補貼加速退坡、電池價格持續下滑以及市場競爭加劇，動力電池行業將進入深度洗牌期。而在產品質量、產能規模、能量密度以及資金實力等方面不具備競爭優勢的電池企業將會被淘汰出局。在此情況之下，鉛酸電池企業的未來鋰電池業務將面臨更多的發展障礙。

值得注意的是，盡管動力電池行業洗牌加速，市場競爭加劇，導致鉛酸電池企業的鋰電池業務發展受阻，但上述企業并未表示會放棄該業務，反而是將進一步加強了其在鋰電產業的布局，通過提升公司的鋰電池產能、技術和能量密度等，鞏固其在原有細分領域的競爭優勢。