或許你還沒關注到這么一個小眾領域的現象：六氟磷酸鋰從2017年以來，價格就一路暴跌，從超40萬/噸的售價到現在的不足10萬/噸；市場價格一度黯然失色；但是，近期據稱其下游電池廠商又有新一輪動作，都在卯足勁擴大動力電池的產能；當商品出現供需轉好的跡象，是否會給產業帶來新的機會？

其實，氟化工具有產業鏈長，產品繁雜，下游應用廣的特點，氟化工基礎產品仍處在景氣之中，而偏終端的細分產品有些已經處于景氣爬坡過程；

今天，我們不妨就來挖一下氟化工行業深藏的寶庫！

核心邏輯：

1、上下游齊作用，制冷劑行業有望穩增長;

2、六氟磷酸鋰供需悄然變化;

3、含氟聚合物和精細化學品任重道遠;

冷僻的寶藏：氟化工行業暗藏三大機會

氟化工是化工行業的一個子分支，氟化工產品和材料品種多,性能優異，廣泛應用于汽車、軌道交通、制冷、特種特種、特種航天、電子信息、新能源、船舶及海洋工程、環保產業等工業部門和高新技術領域。

氟化工的基礎資源是螢石,高品位螢石是與稀土類似的稀缺資源,而我國是世界螢石資源大國，具備發展氟化工的特殊資源優勢。目前,我國各類氟化工產品的總產能超過500萬噸,產量超過300萬噸,銷售額超過500億元人民幣，已成為全球的生產和消費大國。

回溯氟化工產業鏈近年來的發展，可以發現2016年中國螢石產能已出現收縮。上游原料量少價升的局面快速向下游傳導，導致氫氟酸、含氟制冷劑等產品價格快速調漲。加之隨著空調、汽車對氟致冷劑需求回升、其他下游對氟聚合物需求的回升，于2016年四季度開始，氟化工產品供需格局逐步改善，價格逐步回升，并保持良好趨勢。從供給上看，行業對已有產能擴建投資大幅減緩，行業并購重組、倒逼行業加速產業升級。

因此，氟行業經過較為充分的調整，積極因素正逐步形成，有利于行業景氣度的保持。

在氟化工產業鏈條上一級產業就有十幾條，再細分二級、三級可以說是非常復雜的，但是經過篩選后發現三條清晰的變化背后蘊藏投資價值：

1、隨著二代制冷劑的淘汰，三代制冷劑將成為新的發力點，制冷劑行業有望迎來新爆發！

2017年以來制冷劑價格呈走高趨勢，一方面因為上游原材料螢石、氫氟酸受環保趨嚴影響價格走高帶動，另一方面國際公約約束下產能增長受限使得供給面走強；此外，全球對二代與三代制冷劑的需求加強推動價格上揚，空調、冰箱需求復蘇進一步強化增長。

衡量制冷劑對環境是否利好當前的兩個指標，分別是臭氧消耗潛能值（ODP）和全球變暖潛能值（GHP）,ODP值和GWP值越低，對地球環境保護就越好，并以此將制冷劑分成四代產品。以R11、R12為主的第一代制冷劑已經淘汰，目前國內的制冷劑主要以第二代的R22，以及第三代的R134a、R32和R125等為主，第四代制冷劑目前在法律的強制要求下在海外開始有小規模應用，專利基本由海外巨頭把持，而國內也開始慢慢研發和投產，將慢慢用于替代第二代和第三代制冷劑產品。

此外，2018年，受到環保、安全檢查限產等因素，以我國R22、R134a為代表的氟制冷劑一度供應緊張，價格飆漲。因此制冷劑行業未來市場空間有望保持穩定增長，具備氫氟酸一體化的企業將更具備競爭力。

2、新能源汽車前景廣闊，六氟磷酸鋰供需悄然變化！

再來說說六氟磷酸鋰，作為鋰電池的電解質,是鋰電池的關鍵原材料之一,其優異性能，獲廣泛推廣應用。

其與LiBF4、LiAsF6、LiClO4等電解質相比，在有機溶劑中的溶解度、電導率、安全性和環保性方面最具優勢，成為目前應用范圍最廣的鋰鹽電解質。但是六氟磷酸鋰合成難度較高，整個生產過程涉及高低溫、無水無氧操作、高純精制、強腐蝕，對設備和操作人員要求高、工藝難度極大。

目前,六氟磷酸鋰的合成工藝主要有氣—固反應法、氟化氫溶劑法、有機溶劑法、絡合法和離子交換法。從目前的量產情況來看,氟化氫溶劑法是生產六氟磷酸鋰的一種較好的方法。

預計2018年全球對六氟磷酸鋰的需求量2.9萬噸，到2025年需求量達到8.3萬噸，2018年-2025年年均復合增長率為26.6%。六氟磷酸鋰國內企業的實際有效產能是名義產能的50%-60%，行業有效產能大幅低于名義產能；新能源汽車的預期銷量和電池廠商未來的大手筆產能規劃都顯而易見六氟的下游需求顯著轉好；還有進出口，2018年凈出口數據相比2017年絕對值增加了3008噸，這相當于當年名義產能的9.1%。

3、含氟聚合物和精細化學品任重道遠，是未來發展方向。

含氟聚合物是有機氟行業中發展最快、最有前景的產業之一，處于產業鏈的中后端，產品附加值高，因其具有優異的絕緣性能和耐腐蝕、耐溫、不粘、良好的自潤滑性等獨特性能，廣泛應用于特種航天、汽車、電子電氣、石油化工等諸多領域。

由于氟聚合物的生產技術難度大，因此長期以來其生產控制在少數國家的少數企業手中，其中科慕生產規模最大，而且是一家從生產氟化氫開始到各種含氟聚合物的縱向一體化企業

2017年以來受環保嚴查影響，PTFE開工率受限，2017年行業整體開工率僅為70%左右，疊加原料價格上漲，PTFE價格大幅上漲，但整體產能過剩的格局短期內不會改變。但是隨著PTFE、FEP、PVDF、FKM等聚合物新應用領域的開拓，以及國內氟聚合物生產及加工應用水平的提高，我國的氟聚合物產品的市場應用前景非常廣闊。

另一方面，含氟精細化學品主要包括含氟醫藥、含氟農藥、含氟染料、表面活性劑、織物整理劑、液晶材料等，產品附加值高、種類豐富、用途廣泛，具有較大的發展空間。

自二十世紀八十年代中期尤其是九十年代以來，我國含氟精細化學品研究非常活躍，含氟精細化工產業已成為我國氟化工行業中增長最快、附加值最高的細分領域,新型含氟農藥、醫藥、表面活性劑行業需求增長較快。

未來含氟精細化學品未來的發展方向：第一，向高附加值產品發展,并做好新產品合成和應用專利的申請保護工作；第二，研究定向氟化劑含氟基團引入技術,開發新型氟化試劑、含氟合成砌塊和含氟官能化試劑,實現低成本合成；第三，研究高效分離除雜技術,滿足電子級、醫藥級領域對產品品質的要求；第四，研究近終端系統性應用、副產物回收轉化再利用技術,打破上下游合作不緊密的現狀。

預計2020年含氟精細化學品生產能力達到30萬噸/年，總產量達到15萬噸以上，年均增漲15%以上，市場將迎來機遇。