三月二十七日，國內鋁箔龍頭公司江蘇鼎勝新能源材料股份有限公司(以下簡稱"鼎勝新材")正式披露了"首次公開發行A股股票招股意向書"，這家在鋁箔加工行業深耕多年的公司，即將登陸主板，公司股票代碼為603876.SH。

公司四月三日披露的招股書顯示，鼎勝新材重要從事鋁板帶箔的研發、生產和銷售業務，其重要產品包括空調箔、單零箔、雙零箔、鋁板帶、新能源電池箔等，2017年鼎勝新材營業收入達到92億元，較上年上升29.78%。

隨著近年新能源汽車飛速發展，可以預見的是，作為新能源汽車鋰離子電池的基材之一，鼎勝新材的主營產品電池箔在未來的需求將保持高上升，此次鼎勝新材擬將部分募集資金投向年產5萬噸動力鋰電池電極用鋁合金箔項目，該項目達產后，預計年均可實現收入14.67億元，鼎勝新材的整體盈利能力將更上一個臺階，公司的產量也將滿足迅速上升的市場的需求。

搶抓機遇

2015年至2017年，鼎勝新材的營收由64.18億元上升至了92億元，歸屬于母公司股東的凈利潤也從2015年的1.61億元上升至2.73億元。

此外鼎勝新材還預計，公司第一季度的的營業收入為23億元至27億元，較上年同期上升約14.89%至34.87%；預計2018年一季度的歸屬于母公司所有者的凈利潤為5300萬元至6300萬元，較上年同期上升約16.65%至38.66%。

2003年成立，僅在短短十幾年后就已經成為了營收近百億的行業巨頭，在迅速"成長"的背后，是鼎勝新材關于機遇的把握，以及其敏銳的戰略眼光。

空調箔是鼎勝新材的主營產品之一，該產品是國內鋁箔產品中用量最高的品種，我國近幾年空調行業已經進入成熟期，市場需求穩定，由此空調箔的市場空間巨大。

2005年前后，親水涂層空調箔替代光箔成為空調熱交換器的主流原材料，而鼎勝新材利用鎮江以及杭州的區位優勢，及時抓住市場機會，進入空調箔市場。

經過短短幾年的發展，如今鼎勝新材已經躍居成為了空調箔市場龍頭，也成為了包括美的集團、格力集團、海信集團、海爾集團、日本大金集團、LG集團等大型空調生產公司的核心供應商。

從鼎勝新材的產品結構中可以看出，空調箔產品是公司占比最高的收入來源，招股書顯示，2015年至2017年，公司空調箔收入占比均在30%以上，其中附加值較高的親水涂層箔收入占比在25%以上，據了解，受益于房地產市場銷量新增，下游空調市場需求上升，由此空調箔占收入比例逐年提高。

要注意的是，在空調箔快速發展的同時，市場競爭也趨于激烈。在此背景下，鼎勝新材也及時調整產品結構，在發展好空調箔的同時，及時向重要應用于消費領域的單零箔和雙零箔進軍。

據了解，單零箔、雙零箔憑借其耐腐蝕性好、衛生性好等優點，被廣泛運用在家庭食品的包裝、烹飪、冷凍、包裹保鮮等。近幾年我國對家用鋁箔需求快速上升，2005年家用箔的消費量為2.3萬噸，2015年的消費量大幅上升至26.7萬噸，復合上升率為27.78%。

招股書顯示，2015年至2017年，鼎勝新材的單、雙零箔合計營收貢獻約45%，其中2016年單雙零箔產量合計銷量約為17萬噸，單雙零箔業務量躍居市場前列。

單零箔和雙零箔業務量上升不僅提高了公司的盈利能力，也使鼎勝新材的產品全面進入了下游包裝、家用等消費領域，優化了公司的客戶結構，開辟了穩定上升的消費需求，降低了公司經營周期性波動風險。

而在未來，鼎勝新材將進一步擴大單零箔和雙零箔的生產規模，提高單零箔及雙零箔的收入占比。

電池箔成新的業績上升點

在近年新能源動力汽車的需求迎來爆發式上升的背景下，鼎勝新材再一次證明了敏銳長遠的戰略眼光，在已擁有強大實力的基礎上公司迅速抓住機遇拓展了新能源鋁箔產品。

鼎勝新材所生產的電池箔是新能源汽車鋰離子電池的基材之一，能有效提升動力鋰離子電池的性能，招股說明書顯示，2015年至2017年，鼎勝新材的電池箔占總營收的比重逐年上升，電池箔銷量從2015年度的7078.08噸上漲至2017年度的17708.07噸。

2015年至2017年，鼎勝新材電池箔產品的毛利率最高一年達到29.67%，三年的毛利率顯著高于公司的綜合毛利率，這也意味著，電池箔產品已經成為公司新的收入上升點。

根據我國有色金屬加工工業協會出具的書面證明顯示，在電池箔產品上，近年來，鼎勝新材已經迅速成為電池箔行業龍頭，公司的電池箔產品產銷規模、市場占有率報告期內均為行業頭名。

在未來伴隨著政府關于新能源汽車扶持政策的密集出臺、動力鋰電池整體性能的提升以及包括直流充電樁在內的基礎設施不斷完善，電池箔的需求預期將迎來巨大的上升。

在此背景下，作為目前我國電池箔市場占有率領先的供應商之一，鼎勝股份此次IpO計劃在上交所募集資金8.01億元，其中6.1億元將投入于年產5萬噸動力鋰電池電機用鋁合金箔項目。

該項目建成后，鼎勝新材將全面進入附加值更高的電池箔生產領域，且預期將和公司現有的產品結構形成良好的互補效應，鼎勝新材預測，該項目達產后，預計年均可實現收入14.67億元，公司的整體盈利能力將更上一個臺階。

產品附加值高

目前，我國的鋁壓延行業的競爭重要呈現兩個特點，其一是我國是鋁板帶箔產銷量領先的國家，國內鋁板帶箔生產公司較多，整體規模偏小，技術創新能力和新產品研發能力均不足，從而導致行業的進入門檻較低，行業集中度低。

數據顯示，2016年底，我國鋁壓延行業規模以上公司共有超過400家，其中規模以上鋁板帶公司平均產量僅為5.9萬噸，不及歐美發達國家公司平均產量的三分之一。

低端產品的惡性競爭，不利于行業整體發展，同時也不能滿足未來終端消費者關于高端鋁板帶箔產品的需求，而這也意味著，龍頭公司將憑借規模優勢、技術和人才優勢、客戶資源優勢等在競爭中脫穎而出，率先實現全球市場布局。

和其他競爭公司相比，鼎勝新材具有上述提及的多個優勢。

據了解，鼎勝新材是國內鋁箔市場規模領先的公司，產銷量大幅高于國內平均水平。2015年、2016年及2017年，鼎勝新材的鋁箔產銷量、出口量及市場占有率均位居國內同類公司頭名。

規模優勢是獲得市場優勢的重要保證，關于鼎勝新材而言，一方面其可以憑借規模優勢，降低產品的單位固定成本，增強了市場競爭力；另一方面公司在規模擴張過程中，還可以通過內向挖潛和技術改造，大幅提高了生產效率。

此外，在國內及全球的鋁加工產品貿易中，交貨速度和及時程度是衡量鋁加工公司服務的最基本要求，也是保證下游公司正常經營生產的關鍵，而鼎勝新材的規模優勢，將會大幅提高了公司的快速供應能力，這一點是國企其他同類公司所難以企及的。

而在技術方面，一個產品是否具有高附加值，是影響產品售價的關鍵因素。

縱觀我國的鋁壓延行業，其中技術含量較低，附加值較低的鋁板帶、鋁箔毛料產品相對成熟，市場占比高，而技術含量高，附加值較高的雙零箔產品、釬焊箔產品以及電池箔產品等產銷量較低。

而鼎勝新材的多個產品中，均可以看到"高附加值"的身影。

招股書顯示，鼎勝新材附加值較高的產品在收入中的占比較高，以電池箔為例，該產品的附加值較其他鋁箔產品更高，毛利率水平也由此高于其他產品。

在此次募投的年產5萬噸動力鋰電池電極用鋁合金箔項目，建成后鼎勝新材也將全面進入附加值更高的電池箔生產領域。

另外，純電動汽車、混合動力汽車的發展關于汽車的輕量化、節能化提出了更高了要求，在這一大背景下，公司開始投資建設釬焊箔項目，該類產品具有較高的技術含量，工序較多，工藝流程復雜，同時附加值較高，有利于提高公司的盈利能力。

未來，鼎勝新材在不斷鞏固公司龍頭地位，提高公司市場份額的同時，將以電池鋁箔等產品為突破口，全面進入新能源、新材料等領域，最終將逐步發展成為產業鏈完整、產品結構合理、技術研發創新能力強、客戶覆蓋面廣、國際影響力大及引領市場發展方向的專家級鋁材加工公司。