一家是垂涎中國市場的鋰電池巨頭——韓國LG化學，一家是受益鈷價暴漲意欲向鋰電產業下游延伸的國內鈷業巨頭——華友鈷業(603799，SH)，雙方都瞄上了鋰電池四大材料中盈利能力最強的正極材料。4月11日，華友鈷業公告稱，全資子公司與韓國LG化學設立兩家合資公司，合資公司主要產品為鋰電三元前驅體和正極材料。

受鈷價暴漲影響，華友鈷業去年業績暴漲。不過，公司不滿足于鋰電池最上游的原材料市場，已布局鋰電三元正極前驅體市場，但業績卻不是很理想。華友鈷業試圖利用LG化學的技術優勢為其鋰電三元正極材料補齊“短板”。

近40億元設立兩家合資公司

4月11日，華友鈷業公告稱，擬通過旗下全資子公司華友新能源與LG化學共同出資1.59億美元和4.76億美元設立兩家合資公司(投資額合計逾40億元人民幣)。兩家公司分別暫定名為華金新能源材料(衢州)有限公司(以下簡稱華金新能源)和樂友新能源材料(無錫)有限公司(以下簡稱樂友新能源)。

兩家合資公司分屬制造業鏈條上的前后環節，華友鈷業和LG化學通過分別控股其中一家，實現股權上的制衡。華金新能源生產鋰電三元前驅體，華友鈷業持股51%，實現控股；LG化學持股另外49%。樂友新能源生產三元正極材料，LG化學持股51%，實現控股；華友鈷業則持股49%。

此次合作后，華友鈷業可以向三元前驅體公司供應鈷、鎳等主要原材料，而三元前驅體材料公司則可以再向正極材料公司供應。此次合作，未來主要面向新能源汽車動力電池市場和3C用電池市場。兩家合資公司一期分別具有每年4萬噸前驅體和每年4萬噸正極材料的生產能力，遠期規劃產能均為每年10萬噸。

兩者的合作可謂強強聯合，華友鈷業目前為中國最大的鈷產品供應商和國內鈷行業中產品系列最豐富的企業之一。LG化學隸屬于韓國LG集團，下轄石油化學、信息電子材料、二次電池等事業部，其中二次電池事業部主要從事高容量聚合物電池、動力電池、儲能電池等的研發、生產和銷售，是韓國化學行業領先企業。

兩家合資公司的產品似乎優先自用和供應LG化學。根據公告，華友鈷業和LG化學均應促使前驅體合營公司向正極合營公司、LG化學、LG化學指定的公司供應前驅體。華友鈷業還應促使正極合營公司以具有競爭力的價格向LG化學及LG化學指定的公司供應正極材料。

華友鈷業證券部工作人員告訴記者，合資公司產品主要是NCM正極材料前驅體和正極材料。此次合作符合華友鈷業的發展戰略，公司要向鋰電能源材料行業轉型升級。

此前布局收效甚微

去年，受動力鋰電池材料對鈷產品需求增長等因素的影響，鈷產品價格持續上漲，華友鈷業收益明顯。業績預告顯示，2017年公司預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤16.5億~19億元，同比增長2283.10%~2644.18%。繼2016年扭虧為盈后，2017年公司迎來利潤暴增。

去年年初至今，金屬鈷的價格上漲超過1倍。根據安泰科鈷類產品報價，金屬鈷去年1月5日報價為27萬元~28.5萬元/噸，今年1月2日報價為53.5萬元~55.5萬元/噸，4月11日報價為68.5萬元~69.5萬元/噸。

鈷金屬等材料上漲直接影響正極材料的價格。以寧德時代為例，四大材料中，對公司成本影響最大的材料是正極材料，負極石墨材料成本有所上升但影響不是很大，而隔膜和電解液去年價格同比降幅明顯。正極材料去年報告期內平均采購價格逐年升高，寧德時代稱主要原因為鈷、鋰等金屬價格出現上漲。

在新能源汽車大發展對鋰電新能源材料需求快速增長的背景下，鈷業公司加碼下游鋰電能源材料業務并不意外。另一鈷業巨頭寒銳鈷業(300618，SZ)3月31日公告，擬以19.1億元投建鈷新材料及三元前驅體項目，也準備布局三元正極材料市場。

值得注意的是，華友鈷業此前已經布局了三元正極材料前驅體，不過其業績并不理想。公司旗下三元正極材料前驅體生產和銷售公司華友新能源去年上半年的營收為1.14億元，但凈利潤虧損320.2萬元。華友鈷業公告顯示，公司三元前驅體現階段以523為主，622已批量供貨，811正在開發認證過程中。

不過，華友鈷業也提示，此次合作也存在鈷、鋰等金屬價格維持相對較高的價位，有可能導致下游廠商選擇或開發成本更低的潛在技術路線，存在三元鋰電池可能被替代的風險。