碳酸鋰企業“躺著賺錢”的風光時代一去不復返。在產能供給大于需求的趨勢下，碳酸鋰市場淘汰賽已經拉開了序幕。

2019年春節前后，碳酸鋰現貨交易市場較為冷淡，下游采購需求明顯減少。考慮到2018年碳酸鋰價格一路下滑的趨勢以及2019年補貼政策尚未落地，下游動力電池企業和正極材料企業都不會大規模備貨做庫存，僅維持春節后開工生產需求，從而對碳酸鋰的采購意愿較為薄弱。

而與此相對應的卻是前期大批新上碳酸鋰項目將于2019年逐步釋放，國內外新增數萬噸產能將投放國內鋰鹽市場，使當前碳酸鋰供過于求的現狀得以維持，或將進一步拉低碳酸鋰市場價格，從而影響鋰鹽企業的業績和利潤增長情況，甚至出現虧損。

高工鋰電獲悉，當前，電池級碳酸鋰價格平穩維持在7.5-8萬元/噸左右，較2018年初價格跌幅已超過50%。業內人士認為，經歷了2018年的價格腰斬后，碳酸鋰將維持一段時間內的價格低谷，鋰價已逐步接近行業成本。

這將意味著一批在原料供給、成本、產能以及產品質量等方面不具備競爭優勢的中小碳酸鋰企業將會被淘汰出局。

標的盈利能力不足遭“拋棄”

2015~2017年，得益于下游新能源汽車產銷放量帶來的需求爆發，鋰鹽產品因供不應求出現價格暴漲。碳酸鋰價格從2015年不足5萬元/噸一路飆升，暴漲至2017年逼近18萬元/噸的高點。

碳酸鋰的量價齊升使得鋰鹽企業營收凈利暴增，從而吸引了大批企業跨界布局鋰鹽領域分享行業紅利。其中，僅2017年就有22筆資金投向碳酸鋰領域，總投資額超過220億元。

然而，隨著供需關系的轉變以及補貼政策的影響，碳酸鋰價格從2018年開始進行下行通道，使碳酸鋰企業的營收增速和盈利能力出現下滑。在此情況之下，此前一些意圖通過收購碳酸鋰企業進軍鋰產品市場的上市公司也選擇了退出。

2018年6月9日，中葡股份(60008)公告稱終止重組收購控股股東旗下的鹽湖提鋰資產。此前公司擬作價27.08億元，以6.71元/股的價格向青海國安非公開發行股份4.04億股購買國安鋰業100%股權。

12月12日，永興特鋼(002756)公告稱，公司擬1.75億元將持有的合縱鋰業25.75%轉讓給鋰星礦業、宜春科源、湖南中大等三方企業。本次交易完成后，公司將不再持有合縱鋰業股權。

12月10日，兆新股份(002256)公告稱，公司將終止“收購上海中鋰實業有限公司80%股權項目”的投資，并將項目剩余募集資金及利息全部永久補充流動資金。

對于終止收購或轉讓的原因，上述企業基本上都提到了碳酸鋰價格持續下滑將會對標的企業營收凈利增長產生較大影響，標的企業盈利能力不足或無法完成業績對賭的目標。

很顯然，受價格持續下滑和市場競爭加劇影響，碳酸鋰企業的風光無法持久。只有那些擁有穩定的、品位較好的鋰精礦或鹽湖鹵水來源的大型鋰鹽企業能夠持續業績長虹，而沒有資源優勢的中小型企業的發展情況都不理想。

當前全球鋰礦資源主要被海外大型礦企和國內龍頭企業瓜分占據，加上國內外新上大批鋰鹽項目，這些沒有資源、工藝落后的中小型鋰鹽企業或將淪為加工廠。未來3-5年，動力電池行業的洗牌也將直接傳導至上游鋰鹽加工行業，屆時一批中小碳酸鋰企業將退出歷史舞臺。

鋰價下滑拖累企業利潤增長

盡管上市公司還沒有發布正式的2018年年報，但業績預報也能反映出企業過去一年的發展情況。不過，有部分企業的業績預告與修正預告數據差距甚遠。

2018年碳酸鋰出貨量保持增長態勢，但價格大幅下滑，導致鋰鹽企業的營收和利潤增長受到了影響。

鹽湖股份(000792)發布2018業績預告稱，公司預計2018年1-12月歸屬上市公司股東的凈利潤-35億至-32億。關于業績虧損的原因，除了公司化工、鉀、鎂板塊出現巨額虧損之外，鹽湖股份還表示，子公司藍科鋰業生產碳酸鋰1.1萬噸，銷售碳酸鋰1.13萬噸，碳酸鋰價格較去年同期下降約3.45萬元/噸(不含稅)。

贛鋒鋰業(002460)發布業績修正預告稱，公司修正后歸屬上市公司股東的凈利潤為11.72億元-17.63億元，同比下降20%-20%；此前預告的凈利潤為14.7億元-17.6億元，同比增長0%-20%。公司第三季度凈利潤同比下滑31.98%。

雅化集團(002497)發布業績修正預告稱，公司修正后歸屬上市公司股東的凈利潤為2.01億元，同比下滑15.6%。此前公司預計凈利潤增幅為0%-30%。

雅化集團表示，公司利潤下滑的原因是受階段性供需影響，鋰鹽產品銷售價格出現較大下跌，盈利空間被進一步擠壓。而修正業績與前次業績預計有較大差異，主要原因是公司對鋰鹽產品價格在四季度繼續向下走低的情況未做出充分的預判，使公司鋰業板塊的盈利預測與實際相比出現較大偏差，導致公司整體業績預測出現較大差異。

天齊鋰業（002466）雖然尚未發布業績預告，但其三季度報顯示，天齊鋰業第三季度的營收和凈利潤同比下滑了4.93%和36.13%，預計第四季度將保持同步下滑趨勢。

客觀來看，2018年鋰鹽企業總體將保持營收凈利增長的發展趨勢，但下半年的營收凈利增速放緩，甚至出現下滑，主要是受碳酸鋰價格大幅下滑的拖累。

在此情況之下，2019年碳酸鋰價格或仍將維持下行通道，進而進一步擠壓鋰鹽企業的產品毛利率和盈利能力，使鋰鹽產品回歸行業理性價格。而能夠降低生產成本的鋰鹽企業依然能夠獲得較高的利潤增長。