5月8日，財政部等四部委發布《關于支持新能源公交車推廣應用的通知》，之前廣受市場關注的新能源公交車補貼新政落地，符合市場預期。

分析人士認為，雖然從短期來看，補貼退坡給新能源汽車行業帶來了負面影響，但年初至今市場預期已反映在股價之中。隨著政策靴子落地，不確定因素得以消除。中長期來看，補貼快速退出有利行業格局優化，新能源汽車高速增長的長期趨勢依然明確。

5月9日，Wind新能源汽車指數盤中一度上漲0.7%，收盤下跌0.62%。該指數今年以來上漲14.75%。個股方面，亞星客車9日逆勢漲停、中通客車漲3.81%。今年以來，亞星客車、中通客車、力帆股份、康盛股份、億緯鋰能的漲幅均超過50%。

符合市場預期

此次發布的《關于支持新能源公交車推廣應用的通知》核心內容包括：適當提高新能源公交車技術指標門檻，重點支持技術水平高的優質產品；加快研究新能源商用車積分交易政策；2019年5月8日至2019年8月7日為過渡期，補貼標準按關于過渡期的規定執行，在普遍取消地方購置補貼的情況下，地方可繼續對購置新能源公交車給予補貼支持，落實好新能源公交車免征車輛購置稅、車船稅政策；加快新能源公交車充電基礎設施建設，從2020年開始，采取“以獎代補”方式重點支持新能源公交車運營；地方應明確新能源公交車替代目標和時間表，于2019年8月1日前按程序報送備案。

對此，中信證券分析師宋韶靈、陳俊斌表示，新能源公交補貼國補按照3月公布政策執行，但不同于其他車輛，地補給予保留，即日起設置三個月過渡期，此外，非公交地補轉向支持基礎設施，“以獎代補”繼續支持新能源公交運營，總體符合市場預期。

長城證券分析師馬曉明認為，新政與此前預期一致，有助于地方政府加速布局新能源公交車，在公交領域促進新能源車對燃油車的替代，為具有零排放、適合中低速特點的客車帶來了巨大的市場機會。就上述文件思路來看，運營端的獎勵措施有望增強補貼退坡后新能源公交車的競爭力。

供應鏈尋找競爭力

據前瞻產業研究院發布的《中國新能源汽車行業市場前瞻與投資戰略規劃分析報告》統計數據顯示，2018年全年中國新能源汽車產銷分別完成127萬輛和125.6萬輛，比上年同期分別增長59.9%和61.7%。艾瑞咨詢發布的行業研究報告認為，雖然2018年中國汽車市場短期遇冷，而新能源汽車逆勢而上，市場規模迅速擴大，預計將于2020年實現500萬輛的保有量目標。隨著相關政策不斷出臺，中國新能源汽車行業將步入更深層次的市場化進程。

不過，在補貼加速退出，外資加速進軍中國市場的背景下，市場近來對新能源汽車行業也表示出一定的疑慮。擔憂方面主要在于：產業鏈各環節利潤中補貼占比高，一旦補貼退出，盈利水平恐將下降；若補貼刺激需求銳減，銷量增速可能下滑；海外巨頭大舉進入中國市場后，自主企業份額或被擠壓。

針對市場擔憂，中信證券認為，“后補貼時代”推動格局優化，具備市場化能力和產品競爭力的企業有望獲得更高的市場份額，可享受行業增長的紅利。另外，需求轉向市場驅動，好產品供給將提振需求。中信證券提供的投資策略是“從供應鏈尋找全球競爭力”，尋找具備全球競爭力的供應鏈優質企業，一是電池及關鍵原材料，二是新能源熱管理。

國信證券研究報告認為，國產動力電池廠商已經具備全球競爭的能力，一線動力電池廠商持續擴產，拉動鋰電設備進入景氣周期；鋰電池行業結構性過剩，優勝劣汰，行業集中度提升。看好綁定一線動力電池廠的鋰電設備龍頭公司。

在梳理了新能源汽車產業鏈的上中下游之后，國金證券建議：上游資源如鈷鋰，建議觀望；中游推薦海外產業鏈和高鎳產業鏈準備比較充分的公司以及正在崛起的二線電池企業；供應鏈方面，特斯拉產業鏈為2019年投資重點，零部件重點配置熱管理、高壓零部件子行業。