電解液和正極、負(fù)極、隔膜一起，并稱鋰電池四大材料，電解液起著在正負(fù)極之間傳導(dǎo)電子的作用。隨著新能源汽車(chē)行業(yè)的高速上升，對(duì)鋰電池的需求量擴(kuò)大，電解液行業(yè)而迅速發(fā)展。現(xiàn)階段我國(guó)電解液已逐步實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代，產(chǎn)量已經(jīng)占據(jù)國(guó)際市場(chǎng)60%的比例，并且仍在繼續(xù)增長(zhǎng)中。

電解液由溶質(zhì)、溶劑和添加劑構(gòu)成。溶質(zhì)目前以六氟磷酸鋰為主，是影響電解液價(jià)格最主要的因素。有機(jī)溶劑是電解液質(zhì)量占比最大的一部分，常見(jiàn)溶劑包括碳酸乙烯酯、碳酸二乙酯、碳酸二甲酯、碳酸甲乙酯等。添加劑種類繁多，主要作用為提高電池的導(dǎo)電率、安全性、防止過(guò)充過(guò)放等。

電解液構(gòu)成

一、電解液成本構(gòu)成

就電池成本而言，1kwh需要電解液1.5kg，電解液約占電池成本的15%。在電解液內(nèi)部，溶質(zhì)占據(jù)成本的大頭，約為40%-50%，溶劑占據(jù)總成本的25%-30%，添加劑約占10%-15%。電解液中最為常見(jiàn)的溶質(zhì)是六氟磷酸鋰，也是影響電解液成本的最主要的材料，六氟磷酸鋰的制備需要氟化鋰，五氯化磷，氟化氫及液氮，其中氟化鋰占據(jù)了最高的成本，約為67%，氟化氫，五氯化磷及液氮成本占比分別為19%、13%和1%。

電解液的制備需要一定的技術(shù)和門(mén)檻，電解液固定成本小，核心競(jìng)爭(zhēng)力在于配方，一般情況是先確定正極和負(fù)極，然后根據(jù)正負(fù)極的成分和情況配置相關(guān)的電解液，有利于優(yōu)化電池性能，因此電解液配方顯得尤為重要。

二、市場(chǎng)空間

3C領(lǐng)域預(yù)計(jì)未來(lái)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，但增速有所放緩。2011年以來(lái)，智能手機(jī)和平板電腦出貨量增長(zhǎng)，帶動(dòng)鋰電池行業(yè)快速上升，近幾年智能手機(jī)和平板電腦銷量增速放緩，2017年全球智能手機(jī)出貨量14.72億臺(tái)，與上年基本持平，筆記本電腦需求減少，雖然智能穿戴設(shè)備銷量上升，但基數(shù)太小，對(duì)鋰電池行業(yè)影響有限。2016年3C電池量約為26Gwh，2017年預(yù)計(jì)變化不大，綜合來(lái)看3C領(lǐng)域仍給鋰電池帶來(lái)大量需求，但增幅放緩，未來(lái)這部分鋰電池業(yè)務(wù)將保持低速增長(zhǎng)，相應(yīng)的電解液需求也呈現(xiàn)同樣的趨勢(shì)。

儲(chǔ)能市場(chǎng)增速較快，但相對(duì)3C和動(dòng)力電池需求，占比仍然較小。2017年鋰電儲(chǔ)能市場(chǎng)產(chǎn)量約3.5GWh，同比增長(zhǎng)13%。各大電池廠家近期普遍進(jìn)行儲(chǔ)能電池布局，未來(lái)有望實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。

新能源汽車(chē)過(guò)去的幾年在國(guó)家政策的支持下高速發(fā)展，并且這種高增長(zhǎng)模式在未來(lái)一段時(shí)間可以持續(xù)下去，為動(dòng)力電池乃至電解液的發(fā)展提供強(qiáng)力支撐。

2017年新能源汽車(chē)產(chǎn)量79.4萬(wàn)輛，動(dòng)力電池裝機(jī)量33.35Gwh，預(yù)計(jì)2018年新能源汽車(chē)產(chǎn)量將會(huì)超過(guò)100萬(wàn)輛，動(dòng)力電池裝機(jī)量可達(dá)42.37Gwh，同比增長(zhǎng)26%。

鋰電池產(chǎn)業(yè)的發(fā)展為電解液帶來(lái)增長(zhǎng)空間。過(guò)去電解液產(chǎn)業(yè)為日韓企業(yè)把控，主要原料六氟磷酸鋰實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化之后，電解液行業(yè)逐漸往中國(guó)轉(zhuǎn)移，中國(guó)電解液產(chǎn)量逐漸擴(kuò)大，目前已超過(guò)全球產(chǎn)量的60%。

目前中國(guó)電解液格局已初步形成，2016年中國(guó)電解液產(chǎn)量排名前三的公司為天賜材料、新宙邦和江蘇國(guó)泰，合計(jì)占比為50%，且仍有繼續(xù)擴(kuò)大的趨勢(shì)，行業(yè)集中度仍在逐漸提高。

根據(jù)3C消費(fèi)電子、儲(chǔ)能和新能源汽車(chē)對(duì)于鋰電池需求的推算，2020年3C及儲(chǔ)能領(lǐng)域總計(jì)消耗電解液7.5萬(wàn)噸，新能源汽車(chē)消耗電解液13.8萬(wàn)噸，這僅僅是國(guó)內(nèi)電解液需求量，考慮到中國(guó)生產(chǎn)的電解液一部分用于出口，實(shí)際的需求量會(huì)更多，預(yù)計(jì)未來(lái)3年電解液將保持30%以上的增速。

三、發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢(shì)

電解液行業(yè)由于溶質(zhì)占成本比例高，六氟磷酸鋰價(jià)格的波動(dòng)對(duì)于電解液影響最大。添加劑用量較小，主要作用為提高電解液導(dǎo)電率和安全性的作用，行業(yè)壁壘高，且業(yè)務(wù)集中在幾家公司，江蘇華盛(長(zhǎng)園集團(tuán)子公司)市占率第一，其余有瀚康化學(xué)、太倉(cāng)華一等。目前行業(yè)供給較穩(wěn)定，價(jià)格大幅波動(dòng)的可能性較低。

溶劑價(jià)格主要受環(huán)氧丙烷的影響，環(huán)氧丙烷受環(huán)保影響較大，目前環(huán)保管制已經(jīng)持續(xù)一年多，后續(xù)如果沒(méi)有大的政策出臺(tái)，環(huán)氧丙烷與溶劑價(jià)格就會(huì)企穩(wěn)。近期添加劑和溶劑沒(méi)有大的價(jià)格波動(dòng)，而且添加劑和溶劑成本占比低，對(duì)電解液價(jià)格影響不大。

從成本端來(lái)看，電解液主要溶質(zhì)六氟磷酸鋰生產(chǎn)原料為氟化鋰、五氯化磷和氫氟酸，其中氟化鋰和五氯化磷的生產(chǎn)也要用到氫氟酸，因此六氟磷酸鋰的價(jià)格受氫氟酸影響很大，2017年下半年，氫氟酸價(jià)格迅速上漲，碳酸鋰和氫氧化鋰價(jià)格也有所上升，拉高六氟磷酸鋰的成本，成本上升推動(dòng)電解液價(jià)格上漲。

從需求端來(lái)看，2017年底至2018年初，新能源汽車(chē)產(chǎn)銷量大幅上升，2018年1月新能源乘用車(chē)產(chǎn)量為3.59萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)5.0倍，商用車(chē)產(chǎn)量0.47萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)2.8倍，為六氟磷酸鋰以及電解液帶來(lái)需求保障。

2015年四季度至2016年初，由于六氟磷酸鋰供應(yīng)不足，新能源汽車(chē)需求上升傳導(dǎo)至上游，導(dǎo)致六氟磷酸鋰需求迅速擴(kuò)大，供不應(yīng)求導(dǎo)致價(jià)格急速上升，從10萬(wàn)元/噸上升至接近40萬(wàn)元/噸。各廠商迅速擴(kuò)產(chǎn)，六氟磷酸鋰擴(kuò)產(chǎn)至投產(chǎn)越有18-20個(gè)月的周期，2017年上半年由于大量產(chǎn)能開(kāi)始投產(chǎn)，新能源汽車(chē)尤其是客車(chē)銷售不達(dá)預(yù)期，供求關(guān)系逆轉(zhuǎn)，六氟磷酸鋰價(jià)格大幅下滑，現(xiàn)階段約為14-15萬(wàn)元/噸。目前六氟磷酸鋰價(jià)格已經(jīng)到達(dá)底部，盈利空間壓縮至底部，預(yù)計(jì)2018年六氟磷酸鋰價(jià)格穩(wěn)中有升。

中國(guó)電解液核心材料六氟磷酸鋰的制備配方和技術(shù)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)突破，目前正在快速擴(kuò)張中。一方面，國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)等行業(yè)增長(zhǎng)迅速，對(duì)于電解液需求旺盛，另一方面，中國(guó)電解液質(zhì)優(yōu)價(jià)廉，成本優(yōu)勢(shì)顯著，在國(guó)際市場(chǎng)上擁有一定的地位，國(guó)際上的需求也給電解液帶來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。