近日，隨著北汽新能源的借殼上市，為其提供動力電池的國軒高科將成為最大贏家。

根據S藍谷公告，公司股權分置改革方案全部實施完畢，北汽藍谷新能源有限公司成功復牌，北汽新能源借殼上市正式敲定。國軒高科作為北汽新能源的戰略合作伙伴，有望成為中國新能源汽車第一股上市的最大參與者和受益者。

國軒高科參股北汽新能源

事實上，國軒高科參股北汽新能源得益于國家對混合所有制改革的政策趨勢。

2016年，北汽新能源為響應國家關于混合所有制改革相關要求，實現股權多元化，啟動增資擴股工作，吸引多家非國有資本進入。國軒高科全資子公司合肥國軒以自有資金人民幣30，720萬元認購北汽新能源新增注冊資本12，000萬元。增資完成后，合肥國軒持有北汽新能源120，000，000股股份。

2017年8月，北汽新能源啟動B輪融資，共融得資金111．18億元，合肥國軒聯合北京弘卓資本，設立寧波梅山保稅港區國軒高科新能源汽車產業投資中心（有限合伙）產業基金，投資10．6億元參與了本次融資。完成B輪融資之后，北汽新能源總股本約53億股股份。2018年初，北汽新能源在北京市政府等多方支持下開始啟動與前鋒股份的重組上市。

2018年初，合肥國軒根據經北京市國資委核準的評估值和《資產購買協議》，將持有的北汽新能源120，000，000股股份轉讓給前鋒股份，公司所持股份的出售價格為人民幣65，347．78萬元，前鋒股份將以發行股份的方式向合肥國軒支付本次交易對價，交易完成后合肥國軒持有前鋒股份（北汽藍谷）17，352，040股。

此外，寧波梅山國軒高科產業基金持有前鋒股份28，920，067股股份。作為戰略合作伙伴，本次交易有利于國軒高科與北汽新能源加深產業合作基礎。

加深合作，共享經營成果和投資收益

資本市場的參股合作，讓國軒高科與北汽新能源等合作伙伴的關系更加緊密，產業合作基礎不斷夯實。

自2015年以來，國軒高科與北汽新能源在產品、運營、產業、資本等多領域展開深度合作，達成了全面戰略合作伙伴關系。2016年11月國軒高科青島基地一期投產以來，公司生產的電池源源不斷供應給市場，其中搭載國軒電池的“國民車”——北汽EC180成為2017年度最暢銷的新能源乘用車。

2016年11月國軒高科青島基地一期投產，新型鋰電池源源不斷供應給市場，其中搭載國軒電池的“國民車”北汽EC180成為2017年度最暢銷的新能源乘用車之一。今年年初，國軒高科宣布2018年乘用車戰略，200公里至250公里續航里程乘用車將繼續使用公司升級后的新型磷酸鐵鋰電池，并擴大原有供應量。上半年，國軒高科斬獲北汽新能源上半年2．3萬套北汽EC180轎車動力電池訂單、江淮汽車1至4月約2萬套江淮IEV系列轎車動力電池訂單、大運汽車6000套動力電池訂單等多項大單。

訂單的集中和快速釋放助推國軒高科業績全面提速。2018上半年，在動力電池行業不少上市公司的凈利潤同比均出現較大幅度下滑背景下，國軒高科保持營業收入和凈利潤同比“雙增長”，營業收入同比增長8．76％至26．07億元，歸屬股東凈利潤同比增長4．57％至4．66億元。據相關數據顯示，今年1至5月份，國軒高科以803．76MWh的裝機量排名國內第三，同比上漲125．65％。

國軒磷酸鐵鋰電池在2013年能量密度基本維持在120Wh／kg左右，純電動乘用車續航里程在100km至150km。到2018年，國軒磷酸鐵鋰電芯在32131電芯中首次突破180Wh／kg，電池包裝電量達到59KWh，續航里程超過400km，在磷酸鐵鋰電芯中基本達到國際領先水平。

在三元電池領域，2015年國軒高科就已開始謀劃布局三元電池的全產業鏈，國軒高科電池研究院成立三元材料開發部。2015年底，廬江的三元材料產線一期已經達產，年產3000噸622材料，材料已提供國軒自產高比能電芯使用，材料性能達到國際領先水平。

電池廠與車企聯姻捆綁成趨勢

其實動力電池和車企的合作由來已久，只是在新能源汽車產業發展的不同階段，雙方合作深度和驅動因素不盡相同。

目前，車企和電池企業正由單純的供需關系轉變為基于市場、商業模式創新等的深度綁定合作。除了自建電池廠的整車廠外，其它車企與電池廠商合作模式主要有以下幾種。

戰略合作模式，車企與電池廠將開展深入的技術交流和共同研發合作，通過排他協議，形成技術和市場壁壘。例如寧德時代與國能、寧德時代與東風，雙方將建立全面戰略合作伙伴關系，通過開展深入的技術交流和研發合作，共建產業生態。

聯盟合作模式，針對產品開發、市場開拓、商業模式創新等多維度考量而形成的深度綁定合作。例如沃特瑪創新聯盟整合了產業鏈上大部分角色。

建立在資本基礎上的合作模式，雙方共同出資設立合資公司，例如上汽與寧德時代。而國軒高科參股北汽新能源也是電池廠和整車廠在資本層面深度合作的一種表現形式。

編輯點評：電池廠與整車廠建立戰略合作關系，甚至共同投資建廠也成為行業一大亮點。國軒高科將因此次北汽新能源置入上市公司深度受益，不僅有利于延伸新能源汽車全產業鏈，拓寬公司的發展空間，加大公司產業布局的升級轉型，提升公司整體盈利能力。

在新能源汽車時代，動力電池的重要性愈發突出，汽車企業紛紛與優質的供應商“抱團”。比如，寧德時代與寶馬、寧德時代與上汽都形成了緊密的合作關系，孚能科技與北汽新能源、國軒高科與北汽新能源的合作也都屬于典型案例。

從產業鏈角度觀察，車企與動力電池企業的上下游的聯動非常明顯，很多車企與電池供應商合資合作，還有電池企業與上游材料、設備企業的整合。未來兩到三年，行業發展的主題是整合，沒有技術優勢、資金優勢和戰略優勢的企業一定會被淘汰。