業內人士指出，燃料電池整車成本主要取決于燃料電池系統成本，包括燃料電池電堆成本和系統主要部件成本。

涉及燃料電池產業鏈中上游環節的A股公司目前已超過20家，不少新三板和港股公司也涉足其中。但這些公司多處于技術探索階段，距產品大規模商業化為時尚早。

產業布局較為完整

資料顯示，燃料電池產業鏈包括：制氫、儲氫、運氫及其相關設備；加氫站建設、運營；燃料電池動力系統，具體分為燃料電池電堆、車載氫氣系統及其他附件；整車廠。從目前情況看，國內廠商在產業鏈布局方面較為完整。

上游設備環節，富瑞特裝2016年6月設立控股子公司張家港富瑞氫能裝備有限公司，注冊資本2500萬元，經營范圍包括高壓儲氫瓶、車載供氫系統和加氫站等氫能裝備的設計、生產和批量化制造；雪人股份參股加拿大Hydrogenics公司，與其合作開發氫燃料電池大巴和物流車，并建設配套加氫站，具體方案仍在制定論證中；厚普股份在加氫站領域逐步形成了從設計到部件研發、生產，成套設備集成、加氫站安裝調試和售后服務等方面服務能力。

中游環節，電推是燃料電池動力系統的重要環節，而膜電極組件是燃料電池電推的核心材料。而燃料電池電堆中使用貴金屬鉑作為催化劑的活性成分。據中信證券研報，貴研鉑業的貴金屬催化材料應用于氫燃料電池。北方稀土在催化劑環節有所布局。質子交換膜是膜電極組件的主要材料，雄韜股份介入了該領域。

業內人士指出，燃料電池整車成本主要取決于燃料電池系統成本，包括燃料電池電堆成本和系統主要部件成本。系統成本約占燃料電池車輛總成的64%。其中，燃料電池電堆的成本約占整個燃料電池系統成本的47%。整車成本下降主要依靠燃料電池系統總成成本下降。

業績釋放仍需等待

數據顯示，2017年，國內共有8個品牌10款車型的燃料電池汽車在產，總產量為1272輛，同比增長102.2%。其中，燃料電池專用車992輛，占比78%；燃料電池客車280輛，占比為22%。而2017年國內乘用車產量接近2500萬輛，燃料電池汽車的體量很小。“固態電池可能取代鋰電，氫燃料電池目前仍存在技術瓶頸。”來自動力電池制造廠商的人士表示。

據了解，除了自主研發，不少A股公司通過參股、合作的方式積極介入燃料電池領域。比如，長城電工、南都電源均參股了新源動力股份有限公司。該公司從事燃料電池產業化；大洋電機2016年認購全球氫燃料電池龍頭巴拉德9.9%股份，2017年獲得巴拉德氫燃料電池技術授權；德威新材2016年投資1000萬美元取得美國混合動力有限公司10%的股權，同時投資1000萬美元取得其子公司美國燃料電池55%的股權；2018年8月，中材科技在成都的子公司與韓國DoosanMobilityInnovation簽署“燃料電池無人機儲氫氣瓶共同開發”戰略合作備忘錄。

梳理發現，不少涉足燃料電池領域的公司仍處于技術儲備階段，部分項目投資力度有限，有的出現虧損。比如，華昌化工近期表示，公司在氫能源檢測裝備與氫燃料電池及零部件方面與高校、研發團隊開展技術合作，為后續發展提供技術與人才資源準備與支持；宗申動力1月25日在深交所互動平臺上表示，公司針對氫燃料電池及其相關核心部件已有多款產品布局準備，但均處于研發準備階段；德威新材2016年7月設立全資子公司德威明興，涉足氫燃料電池領域。截至2018年6月30日，對德威明興投資余額為885萬元；未經審計的財務數據顯示，富瑞特裝旗下的富瑞氫能2018年上半年實現營業收入1943.99萬元，虧損709.38萬元。

公司案例：

長城汽車：2020年將推出氫燃料整車平臺

長城汽車開展氫能產業鏈研發已五年，致力于燃料電池核心零部件的生產，包括膜電極、電堆、冷卻、氫氣循環系統、空氣壓縮機、高壓儲氫罐、控制器等。

據公司人士透露，長城汽車首款氫燃料整車平臺將在2020年推出，并于2022年展示小批量氫能源車隊，2023年推出成熟的燃料電池乘用車車型。

據介紹，長城汽車圍繞制氫、儲氫、加氫站、燃料電池全產業鏈的投資已超過10億元。未來將繼續加大氫能技術與產業能力建設，計劃至少投入20億元進行技術開發。

隆盛科技：建立關鍵零部件研發平臺

隆盛科技與加拿大工程院院士姜晶簽訂了合作協議，合作建立“新能源汽車燃料電池核心關鍵零部件”的戰略研發平臺。

公司稱，本合作協議簽訂后，雙方將在新能源汽車燃料電池關鍵部件制造、系統熱管理及相關儀控技術等方面開展深入和長期的研究合作，院士專家及其團隊將幫助公司解決相關技術難題，協助公司培養研發團隊人才，增強公司自主創新能力和市場競爭力，有助于提升公司的整體技術水平。

濰柴動力：重金押注燃料電池技術

2018年8月，濰柴動力以1.64億美元認購加拿大巴拉德動力系統公司19.9%股權，成為巴拉德第一大股東。巴拉德是全球氫燃料電池領軍企業，雙方將進入實質性業務合作階段，戰略聚焦中國市場，開發下一代氫燃料電池產品。

據介紹，巴拉德已在燃料電池領域深耕近30年，技術水平全球領先。濰柴動力與其合作，將對國內燃料電池電動汽車市場產生較大推動作用。濰柴動力此次獲得巴拉德“下一代LCS電堆”的獨家生產和基于LCS燃料電池模塊組裝的授權。“下一代LCS電堆”技術預計2019年年底發布。與現有的9SSL電堆相比，該技術的性能、壽命和成本等方面均有較大提高。中金公司指出，濰柴動力的產品將從傳統的柴油機延伸至固體燃料電池等新能源技術。

雪人股份：構建氫能源產業鏈

雪人股份的氫能源與燃料電池產業鏈布局包括兩塊業務，一是氫氣制取與加氫站建設運營相關設備，二是氫燃料電池發動機系統集成，包括燃料電池電堆、燃料電池空壓機及氫氣循環泵等。公司開發的氫燃料電池發動機已供應給廈門金龍、廈門金旅、一汽解放等整車企業，同時向宇通客車、東風汽車等發動機企業提供核心部件空氣壓縮機。

雪人股份表示，已基本建立起上游掌握“水電解制氫+加氫站+氫液化技術”，下游覆蓋“燃料電池+空氣供給系統+氫循環泵”的完整氫能源產業鏈。2018年以來，公司將業務重心投放在氫能和燃料電池業務產業化層面，目前已取得系列突破性進展。2018年11月，雪人股份稱，研發出首款功率達31千瓦，使用壽命超1萬小時，系統效率超50%的氫燃料電池產品，并經過國家強檢認證，實現小批量生產。