本報記者劉頌輝上海報道

資本涌入動力鋰電池領域，加劇了公司之間的競爭。日前，一則大眾汽車將要投資國產動力鋰電池公司國軒高科股份有限公司（002074.SZ，以下簡稱"國軒高科"）建立合資公司的消息就引起了市場廣泛關注。

據相關媒體報道，國軒高科副總裁、董秘馬桂富在回應中表示，公司跟奧迪、大眾確實有技術合作，正在做一些技術對接和產品開發，雙方往來比較多。"大眾有意向在我國選擇一些供應商，我們應該也在他們的考察范圍之內，至于達到什么進度，古代的三聘六禮，應該僅僅在這個階段。中間還有很多的過程。"馬桂富說。

該則消息被曝出兩個月后，十月二十三日，《我國經營報》記者致電致函國軒高科證券事務部門，負責人并未正面予以回應，其表示，假如有更多有關合作的信息，將會第一時間作出披露。

現階段，動力鋰電池產業鏈的公司之間存在資源整合，包括天能動力間接收購浙江天能能源科技股份有限公司合共40%股權、杉杉股份收購澳大利亞鋰礦項目運營公司Altura全部11.83%的股份。還有跨界融資，比如房地產、酒產業和家電公司入局，試圖分食行業"香餑餑"。

但是由于標的公司業績下降等原因，動力鋰電池行業終止收購的事件也層出不窮。記者根據公司公布的通告情況統計，自去年至今年二月份，鋰電公司兼并失敗案例就達到13起。

"被投資"傳聞

日前，據媒體報道，大眾汽車在考慮投資我國電動汽車技術供應商，以確保其在全球最大的汽車市場上保持核心地位。有消息人士透露，大眾正在計劃購買股權或和我國供應商組建合資公司，其重要目標可能是總部位于安徽的電池生產商——國軒高科。

國軒高科和整車廠合作的消息并不讓人意外。去年五月四日，國軒高科方面在投資者互動平臺表示，其一直和大眾公司保持溝通和交流，力爭進入世界一流整車品牌供應鏈。另外，中通、金龍、安凱等商用車公司仍是國軒高科重要客戶和合作公司。

公司官網顯示，國軒高科系國內最早從事新能源汽車動力鋰電池自主研發、生產和銷售的公司之一，專業從事新型鋰電池及其材料的研發、生產和經營，產品廣泛應用于純電動商用車、乘用車、物流車和混合動力汽車等新能源汽車領域。公司總部坐落于合肥市新站高新區，擁有合肥、廬江、南京、蘇州、青島和唐山等多個生產基地。

總部同樣設在這一區域的還有國內綜合型汽車公司集團安徽江淮汽車集團股份有限公司（600418.SH，以下簡稱"江淮汽車"）。根據國軒高科年報披露，江淮汽車是其戰略性合作客戶之一，2019年上半年，國軒高科通過材料體系優化、電芯結構設計改進、設備控制能力提升等措施，開發出單體能量密度超190Wh/kg的磷酸鐵鋰電芯，并成功產業化應用于江淮汽車、奇瑞新能源等下游客戶。

不過，據第一電動報道，針對上述投資消息，馬桂富回應道："合肥是個好地方，國軒是一家好公司，女性朋友、女朋友和老婆還是有差別的。不能因為和人家吃了兩頓飯就成女朋友了，還要進一步接觸。"

從國軒高科公布2019年半年度報告來看，報告期內，實現營收36.07億元，同比上升38.36%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3.52億元，較上年同期下降24.49%。同期，經營活動出現的現金流量凈額較上年同期下降87.96%至-2.6億元。此外，國軒高科應收賬款達到66.58億元，較期初上升33.13%。國軒高科方面表示，重要因新能源汽車補貼的退坡，整車廠商付款延遲所致。

《我國經營報》記者就投資活動和業績事宜向國軒高科證券事務部門提出進一步采訪的需求，但其相關負責人僅表示，一切以通告為準，暫時沒有更多信息可以透露。

資本潮落

據高工鋰電盤點的數據顯示，去年1～十二月上旬，動力鋰電池產業鏈兼并購/合增資/產業基金案例（不含收購終止案例）達到54起，涉及金額超過860億元，其中有9起來自動力鋰電池公司。從兼并購案例來看，新一輪體量巨大的資本正在通過兼并購出貨量排名靠前、潛力型動力鋰電池公司快速切入新能源領域。

和此同時，除了國內公司入局動力鋰電池行業，國際知名新能源整車公司TSLA也在發起對動力鋰電池及相關公司的收購，提高其在產業鏈層面的控制力。

近日，據外媒報道，TSLA在其最新公布的一份公示文件中，將加拿大動力鋰電池公司HibarSystems列為子公司之一。業內有觀點認為，該次并購是出現在七月至十月之間，同時是今年TSLA公開收購的第二家動力鋰電池公司。

事實上，隨著補貼逐步降低，國內有吉利、東風汽車和江淮等主機廠開始布局動力鋰電池領域，而且新一輪體量巨大的資本也通過兼并購方式在動力鋰電池行業中涌流。

高工鋰電出具的報告指出，2016～2017年是國內動力鋰電池建設熱潮，在2015年間，由于新能源汽車補貼高，原材料成本還未大幅上漲，動力鋰電池毛利率普遍超過30%，在高毛利、巨大的市場發展空間吸引下，鋰電行業吸引了包括集團公司、上市公司、原數碼鋰電公司等多家新進入者。

真鋰研究首席分析師墨柯表示，新能源汽車行業快速發展，動力鋰電池成為前景較好的產業，在去年出現投資熱的趨勢，傳出來的兼并購消息比較多。原因是，動力鋰電池產業的門檻不高，有關外行來說，通過兼并購是比較容易切入動力鋰電池行業里的。不過，其也提出，要想達到行業優秀水平卻比較難，而且當前鋰電公司普遍面對著凈利和毛利率下降、緊張、賬期延長等壓力。

從多家動力鋰電池上市公司披露的年報數據來看，2018年，大部分公司因受補貼退坡、原材料價格上漲等因素的影響，業績明顯下降，緊張。在業內看來，動力鋰電池行業還隱藏著諸多危機和壓力，行業深度洗牌已開啟，集中度將越來越高，出局者將越來越多。

今年一月十一日，中利集團公布通告稱，決定終止籌劃收購優秀動力鋰電池廠商深圳比克動力鋰電池有限公司，未來的業務規劃重點之一將聚焦到電子領域。此前，中利集團曾擬以發行股份及支付現金方式向包括深圳市比克電池有限公司、西藏浩澤商貿有限公司等交易對方收購所持有的比克動力股權，交易作價預計達到100億元。

無獨有偶，一月十八日，汽車零配件制造公司八菱科技公布通告稱，將終止蘇州宇量電池有限公司股權收購意向。原因是，簽署合作意向書后，八菱科技未對標的公司進行盡職調查，截至目前沒有實質性進展，交易雙方一致同意終止。二月初，為收購方法籌備8個月的江蘇愛康科技股份有限公司也宣布，終止購買深圳市鑫成泰科技有限公司100%股權。

在墨柯看來，近幾年，有關資本收購動力鋰電池標的都是奔著賺快錢的目標，假如動力鋰電池行業持續洗牌，新能源汽車銷量上升乏力，接下來，有關行業兼并購的投資熱度也會逐漸轉冷。投資機構應該轉變發展思路，有關真正看好的公司，應該繼續投入，打造其獨特的競爭力。而動力鋰電池公司本身來說，也不能盲目擴充產量追求規模效應，而應該提升產品品質和技術含量。畢竟，投資機構將會更加謹慎和理性。