鉅大鋰電 | 點擊量:0次 | 2022年06月22日
承受原材料漲價壓力,CATL新的成長空間在哪里?
翻看資本市場的歷史,汽車零部件誕生了不少穿越多次牛熊交替的長線牛股,分布在汽車玻璃、卡車發(fā)動機(jī)、LED車燈等各種細(xì)分領(lǐng)域。
過去十幾年,這些牛股上漲并不都是一帆風(fēng)順,成長過程中都會遭遇到一定的挫折,但管理層克服困難后,股價伴隨業(yè)績不斷突破歷史新高。它們有一些共同的特點:擁有腳踏實地、銳意進(jìn)取、不斷創(chuàng)新的管理層;擁有較高的市占率形成規(guī)模效應(yīng);對產(chǎn)業(yè)鏈上下游擁有較強(qiáng)的議價能力。
2021年CATL實現(xiàn)營業(yè)收入1303.56億元,同比上升159.06%;歸屬于母公司股東凈利潤159.31億元,同比上升185.34%。不過因為原材料漲價,2022年一季度出現(xiàn)了凈利潤的同比下降。
動力鋰電池方面,CATL在國內(nèi)擁有一半的市占率(全世界超過30%),未來隨著上游產(chǎn)量新增,原材料價格有望回歸合理水平。CATL在產(chǎn)品創(chuàng)新和上下游產(chǎn)業(yè)鏈延伸都有所建樹,儲能和換電業(yè)務(wù)都處于起步階段,有望維持業(yè)績長期高上升。
動力鋰電池市占率全球第一
四月二十九日,CATL公布了2022年一季報,實現(xiàn)營業(yè)收入486.78億元,同比上升153.97%;實現(xiàn)歸母凈利潤14.93億元,同比下降23.62%。
CATL董事會秘書蔣理表示,為維護(hù)新能源汽車及動力鋰電池產(chǎn)業(yè)的健康良性發(fā)展,公司在2022年一季度承擔(dān)了重要的原材料漲價壓力,以碳酸鋰為代表的原材料漲幅過大,是毛利率環(huán)比下降的重要原因。公司不得不和客戶友好協(xié)商,共同應(yīng)對供應(yīng)鏈成本壓力,客戶也都表示非常理解和支持。
電池級碳酸鋰均價于2022年年初站上30萬元/噸之后開啟跳漲模式,二月中旬沖上40萬元/噸,并在三月初突破50萬元/噸大關(guān),較年初上漲近7成。碳酸鋰價格的逐步"失控"已經(jīng)引發(fā)了政策層面的關(guān)注。
蔣理認(rèn)為:"這是短時間波動因素影響,隨著上游產(chǎn)量擴(kuò)產(chǎn),原材料價格將逐漸回歸合理水平。"
三月二十六日,工信部副部長辛國斌在2022年我國電動汽車百人會論壇上表示,當(dāng)前動力鋰電池原材料大幅漲價問題要高度關(guān)注,認(rèn)真研究解決。辛國斌提到,將適度加快國內(nèi)資源開發(fā)進(jìn)度,堅決打擊囤積居奇、投機(jī)炒作等不正當(dāng)競爭行為,引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)鏈上下游公司強(qiáng)化協(xié)作,共贏發(fā)展,推動關(guān)鍵原材料價格回歸理性。
根據(jù)SNEResearch統(tǒng)計,CATL在2017年至2021年動力鋰電池使用量持續(xù)五年排名全球第一,2021年CATL動力鋰電池使用量市占率為32.6%。2021年全球前十動力鋰電池公司使用量占比為91.2%,其中排名前三分別為CATL、LG化學(xué)、松下電器。
東吳證券分析師曾朵紅預(yù)計,2022年CATL在國內(nèi)動力鋰電池市場份額可以接近55%;海外市場方面,在歐洲份額有望進(jìn)一步提升,預(yù)計全年全球份額可提升至35%以上。另一方面,CATL加大鋰、鎳資源布局,保障供應(yīng)鏈安全。CATL在產(chǎn)業(yè)鏈上的深度布局將有助于保障其關(guān)鍵資源供應(yīng),并進(jìn)一步提升其盈利水平。
行業(yè)也依然處于快速上升的趨勢。據(jù)我國汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計,2022年一月至三月,新能源汽車產(chǎn)銷129.3萬輛和125.7萬輛,同比上升均為1.4倍,市場占有率達(dá)到19.3%。
儲能成為第二上升極
根據(jù)ICC鑫欏資訊數(shù)據(jù),2021年CATL全球儲能電池產(chǎn)量市占率第一。
近年來,以風(fēng)電、光伏等為代表的清潔能源裝機(jī)持續(xù)上升。由于清潔能源發(fā)電存在不穩(wěn)定、不均衡的特點,電化學(xué)儲能產(chǎn)品可提升供電可靠性及穩(wěn)定性,其應(yīng)用普及有助于清潔能源的廣泛利用。隨著支持政策逐漸出臺,以及儲能產(chǎn)品安全性、循環(huán)壽命等各項性能指標(biāo)的提升,市場發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>
根據(jù)國際可再生能源機(jī)構(gòu)統(tǒng)計,2021年全球可再生能源新增裝機(jī)257GW,其中風(fēng)電、光伏新增裝機(jī)占比合計88%,風(fēng)電新增裝機(jī)93GW,同比上升13%,光伏新增裝機(jī)占比133GW,同比上升19%。風(fēng)電、光伏裝機(jī)上升帶來電化學(xué)儲能需求上升,根據(jù)ICC鑫欏資訊數(shù)據(jù),2021年全球儲能電池產(chǎn)量87.2GWh,同比上升149.1%。
2021年七月,國家發(fā)展改革委和國家能源局聯(lián)合公布了《有關(guān)加快推動新型儲能發(fā)展的指導(dǎo)意見》,首次從國家層面明確和量化了儲能產(chǎn)業(yè)發(fā)展目標(biāo),預(yù)計到2025年實現(xiàn)新型儲能裝機(jī)規(guī)模將達(dá)到3000萬千瓦以上(即30GW以上)。從2020年年底的3.28GW到2025年的30GW,未來五年,新型儲能市場規(guī)模要擴(kuò)大至目前水平的10倍,年均復(fù)合上升率超過55%。積極的政策信號將引導(dǎo)社會資本流入,助推儲能萬億市場的快速到來。
CATL儲能電池產(chǎn)品包括電芯、模組/電箱和電池柜等,可用于發(fā)電、輸配電和用電領(lǐng)域,涵蓋太陽能或風(fēng)能發(fā)電儲能配套、工業(yè)公司儲能、商業(yè)樓宇及數(shù)據(jù)中心儲能、儲能充電站、通信基站后備電池、家用儲能等。公司基于長壽命電芯技術(shù)、液冷CTP電箱技術(shù),推出了戶外系統(tǒng)EnerOne、EnerC等產(chǎn)品,可供應(yīng)從電芯部件到完整儲能電池系統(tǒng)的全系列產(chǎn)品,其安全性、經(jīng)濟(jì)性行業(yè)領(lǐng)先。
2021年,CATL實現(xiàn)儲能系統(tǒng)銷售收入136.24億元,同比上升601.01%。
力推"巧克力"換電服務(wù)
管理層的進(jìn)取和創(chuàng)新,是CATL快速成長的關(guān)鍵因素,2022年將會全面發(fā)力換電服務(wù)。
一月十八日,時代電服在線上舉辦首場公布會,公布換電服務(wù)品牌EVOGO及組合換電整體解決方法。時代電服是CATL全資子公司,致力于為用戶供應(yīng)便捷可靠的移動電能解決方法和服務(wù)。組合換電整體解決方法由"換電塊、快換站、App"三大產(chǎn)品共同構(gòu)成。時代電服總經(jīng)理陳偉峰表示,將在10個城市首批啟動EVOGO換電服務(wù)。
"巧克力換電塊"是專門為實現(xiàn)共享換電而開發(fā)量產(chǎn)的電池,具有小而高能,自由組合,極簡設(shè)計三大特點。采用CATL最新CTP技術(shù),"巧克力換電塊"重量能量密度超過160Wh/kg,體積能量密度超過325Wh/L,單塊電池可以供應(yīng)200公里左右的續(xù)航,并可以適配全球80%已經(jīng)上市以及未來3年要上市的純電平臺開發(fā)的車型。消費者換電時可以任意選取一到多塊電池,靈活匹配不同里程的需求。此外,"巧克力換電塊"采用無線BMS技術(shù),外部只有高壓正負(fù)接口,大幅提高了插拔部件的可靠性。
四月十八日,CATLEVOGO換電服務(wù)在廈門正式啟動,首批啟動服務(wù)的4座快換站分布于思明區(qū)、湖里區(qū)和海滄區(qū)。預(yù)計到今年年底,CATL將會在廈門完成30座快換站的投建。目前,CATL"巧克力換電塊"的月租金最低優(yōu)惠價為399元/塊,租金價格和換電價格也會動態(tài)調(diào)整。
有關(guān)CATL而言,切入換電領(lǐng)域標(biāo)志著其完成了研發(fā)、制造、使用、回收的電池全生命周期價值鏈閉環(huán);技術(shù)加持下,CATL的"巧克力換電塊"最有可能打破車企之間的壁壘,實現(xiàn)動力鋰電池模塊的標(biāo)準(zhǔn)化。換電有望成為CATL新的上升曲線。
過去一年,隨著LG新能源、比亞迪等海內(nèi)外競爭對手融資成功,同樣承受著原材料價格高漲壓力的CATL,感受到了更激烈的市場競爭氛圍。CATL近日收到我國證監(jiān)會出具的《有關(guān)同意CATL新能源科技股份有限公司向特定對象發(fā)行股票注冊的批復(fù)》,近450億元的融資方法在快速推進(jìn)。
展望未來,分析人士表達(dá)了對CATL前景的樂觀。
平安證券分析師王德安認(rèn)為,正式進(jìn)軍換電市場,表明CATL在自身擅長的領(lǐng)域全面出擊,實現(xiàn)從單一的動力鋰電池生產(chǎn)商向能源解決方法供應(yīng)商轉(zhuǎn)型,大大提升了公司的業(yè)務(wù)范圍和營收邊界;另一方面,儲能將會成為第二上升極,隨著各方面新產(chǎn)量的加速投建,成長性將愈發(fā)凸顯。
廣發(fā)證券分析師陳子坤表示,CATL今年一季度增收不增利是短時間現(xiàn)象,并不改變長期發(fā)展及估值水平,市占率及客戶資源是投資機(jī)構(gòu)最為關(guān)注的指標(biāo)之一,短時間內(nèi)CATL的業(yè)績來自規(guī)模效應(yīng)的釋放,但長期來看公司作為一家科技型公司,會獲益于技術(shù)革新。










