今年一季度，新能源汽車產銷量大增，以及去年年底的新能源汽車的補裝電池需求同時在一季度釋放，最終帶來鋰電池產量繼續保持高速增長態勢以及鋰電池企業業績的水漲船高。這種情形反映在鋰電池板塊就是高景氣度的持續。

下游需求旺盛鋰電池產量大幅增長

去年以來，新能源汽車持續放量，產銷量大增。2016年1~3月新能源汽車產銷分別為62663輛和58125輛，同比增長1.1倍和1倍。其中純電動汽車產銷分別為46348輛和42131輛，同比均增長1.4倍；插電式混合動力汽車產銷分別為16315輛和15994輛，同比增長46%和43%。

2016年4月，新能源狹義乘用車銷售20703臺，同比增長149%，環比3月增長33%。今年前4個月，新能源乘用車累計銷售6萬臺，同比增長12%，其中純電動車銷售3.85萬臺，增長138%；插電混動銷售2.17萬臺，增長93%。

隨著市場需求的持續擴張，動力電池產量同比大幅增長。從產量上來看，2015年國內鋰電池生產量達到47.13GWh，同比增長54.78%。其中動力電池占比快速提升，從2014年的19%提升至2015年的36%，汽車用動力鋰電池的產量在15GWh左右，占整體鋰電池產量的32%。

磷酸鐵鋰電池占主流三元電池份額逐步上升

據相關機構統計，2016年第一季度中國鋰電池電芯產量為13.5GWh，同比增長95.7%，其中車用動力電池產量增長最快，第一季度應用于電動汽車的中國鋰電池產量為7.5GWh，同比增長454%，新能源汽車用動力電池產量占比從2015年一季度的19.6%提升到2016年一季度的55.3%。

華龍證券認為，2016年一季度鋰電池產量繼續保持高速增長，一方面是新能源汽車在一季度同比仍然保持了1倍左右的增長，另一方面部分2015年年底的新能源汽車的補裝電池需求也在一季度釋放。

磷酸鐵鋰電池占主流三元電池份額逐步上升

隨著新增新能源汽車產能不斷釋放，2016年產量有望翻一倍。動力鋰電池產能也將進一步釋放，對鋰電池材料需求仍將高速增長。目前磷酸鐵鋰電池仍占主流地位，但是提高能量密度是電動汽車發展方向，三元鋰電池則是未來發展趨勢。

從鋰電池材料及電芯方面看，正極材料是鋰電池的核心材料。它決定了鋰電池的發展方向，也決定了電池的安全性能和能量密度大小，正極材料在電池成本中所占的比例在40%以上，因此它也決定了鋰電池成本的高低。

目前已經市場化的鋰電池正極材料包括鈷酸鋰、錳酸鋰、磷酸鐵鋰和三元材料等產品。國內新能源汽車所用的動力電池，主流的有磷酸鐵鋰和三元材料。磷酸鐵鋰電池以比亞迪為代表，三元材料以特斯拉為代表。目前國內電池正極材料以磷酸鐵鋰為主，但是磷酸鐵鋰電池能量密度低，低溫性能較差，導致新能源汽車續航能力差，因此磷酸鐵鋰電池的應用有一定的局限性。三元材料具有較高的能量密度，對提高新能源汽車的續航能力意義重大，一旦其安全性得到解決，三元材料勢必會占據正極材料主流市場。

其他材料包括負極材料、電解液和隔膜材料涌現出了一批領導型或極具潛質的企業。

華龍證券認為，從整個產業鏈角度來看，可關注上游擁有鋰礦資源的贛鋒鋰業、中信國安和西部資源；在正極材料方面，建議關注市場份額居前的比亞迪、國軒高科和萬向錢潮；負極材料方面，建議關注國內領軍企業杉杉股份；電解液領域，可關注占市場份額前三的企業新宙邦、天賜材料和江蘇國泰；隔膜方面建議關注濕法隔膜龍頭滄州明珠。

同時也須注意防范鋰電池產能過剩和行業內競爭加劇的風險。據測算，按當前的投資產能規模計算，可能很快動力電池行業就會面臨產能過剩的困境，屆時鋰電設備廠商將不可避免地受到影響。同樣，鋰電設備行業中小企業眾多，競爭比較激烈，隨著行業趨勢向好，設備廠商紛紛在擴產，未來行業內競爭有加劇的風險。