首先感謝安信證券，感謝今天各位的參會(huì)者。按照安信證券這邊的題目，我大概聊一下以下四個(gè)話題：第一個(gè)是最近這段時(shí)間新能源汽車頻繁起火事件的深層次解讀。第二個(gè)是動(dòng)力鋰電池公司如何改善電池安全性問(wèn)題。第三個(gè)是當(dāng)前動(dòng)力鋰電池?zé)峁芾砑夹g(shù)發(fā)展現(xiàn)狀和競(jìng)爭(zhēng)格局。第四個(gè)是未來(lái)新能源汽車動(dòng)力鋰電池?zé)峁芾砑夹g(shù)的發(fā)展方向。

首先我們講第一個(gè)，近期新能源汽車頻繁起火事件解讀。

前段時(shí)間我簡(jiǎn)單統(tǒng)計(jì)過(guò)最近這段時(shí)間的起火事件。從六月份到九月份，這段時(shí)間山東、北京、上海、成都、廣州、長(zhǎng)春全部都有起火事件，而且乘用車這塊，北汽、比亞迪、威馬、特斯拉、眾泰、奔馳都存在起火事件。而且這些起火的電芯公司也都換了國(guó)內(nèi)的優(yōu)秀龍頭CATL，包括比亞迪，包括力神、國(guó)軒等等。這些國(guó)內(nèi)排名前三、排名前五的動(dòng)力鋰電池公司，他們的單體電芯、電池系統(tǒng)都出現(xiàn)過(guò)起火的情況。這是第一點(diǎn)，沒有任何一家電芯公司是例外的。第二點(diǎn)，基本上所有主流新能源車都有起火的。第三點(diǎn)，起火的原因有使用飛線充電，因?yàn)轱w線過(guò)熱起火的，就是家用電線過(guò)熱起火；有的4S店維修起火；還有一種是靜止?fàn)顟B(tài)下，沒有充電，沒有碰撞起火的；還有一些是機(jī)倉(cāng)混合動(dòng)力，比亞迪的宋是發(fā)動(dòng)機(jī)倉(cāng)起火的，二月4號(hào)發(fā)生在上海虹橋；還有一些是電池系統(tǒng)漏水的，比如力帆剛剛上市兩個(gè)月的新車，漏水起火的；九月5號(hào)在珠海是共享汽車充電過(guò)程中起火的；九月6號(hào)在北京的奔馳是行駛過(guò)程中起火的。我們可以看一下，這么多起火的現(xiàn)象，我剛才也說(shuō)了，所有電芯廠都沒有置身事外，所有的主機(jī)廠也都沒有置身事外，不是說(shuō)豪車就一定不起火，特斯拉也有的。

起火的原因也是很多種，不一定是電池，這個(gè)要跟大家說(shuō)一下，不一定是電池。首先第一點(diǎn)要注意，大家要注意新能源汽車不一定怪在電池頭上，也有可能是發(fā)動(dòng)機(jī)的原因，也有可能是外界因素碰撞導(dǎo)致的。當(dāng)然，在我們這么多車型乘用車起火事件里，我們找了很多數(shù)據(jù)材料，包括網(wǎng)上咨詢的，也有我們從公司內(nèi)部人士問(wèn)的，我們得到兩個(gè)消息，假如電池系統(tǒng)起火，有兩個(gè)重要原因：一個(gè)是過(guò)充，第二個(gè)是電池系統(tǒng)內(nèi)部短路。我們找到這兩個(gè)主原因，可以有針對(duì)性的針對(duì)這兩個(gè)失效的模式進(jìn)行分析。

我介紹一下關(guān)于電池系統(tǒng)起火來(lái)講，重要是過(guò)充和電池系統(tǒng)內(nèi)部短路引起的。因?yàn)榻酉聛?lái)在上市新能源汽車過(guò)程中，作為主機(jī)廠，我們要引導(dǎo)客戶，讓消費(fèi)者了解絕對(duì)不允許飛線充電，不允許用家用的220V插頭來(lái)充電。我們隨車附帶充電樁，嚴(yán)格按照隨車附帶的慢充樁來(lái)充電，不可以用樓上吊個(gè)插座下來(lái)充電，這種情況是非常危險(xiǎn)的。無(wú)論是吉利，還是另外一家公司上汽，都有因?yàn)轱w線導(dǎo)致新能源車起火的情況，其實(shí)車沒有問(wèn)題，是客戶使用不當(dāng)。

接下來(lái)講一下整車和電芯公司如何改善動(dòng)力鋰電池的安全性。其實(shí)動(dòng)力鋰電池?zé)崾Э氐脑挘罱K表現(xiàn)結(jié)果都是電池起火爆炸了。但是它怎么起火爆炸了的，它是有三個(gè)因素導(dǎo)致的。

第一個(gè)觸發(fā)因素是機(jī)械失效或機(jī)械濫用：比如說(shuō)碰撞、擠壓、針刺等，針刺重要是電池包在底部磕底了，底部有個(gè)石塊，把底部磕破，傷到電池里面；擠壓重要是車磕底沒有磕破殼，肉眼看不出來(lái)，感覺沒什么問(wèn)題，其實(shí)內(nèi)部電芯已經(jīng)受到了擠壓，這都屬于機(jī)械失效模式。機(jī)械失效一般會(huì)引起兩種情況，第一種是電池殼體受損引發(fā)密封失效，這是一個(gè)長(zhǎng)期的隱患。你可能肉眼感覺沒什么問(wèn)題，繼續(xù)用，但是這個(gè)時(shí)候很有可能殼體密封已經(jīng)失效了，會(huì)漏水。第二種是殼體直接引發(fā)刺破，內(nèi)短路，也有可能外短路，也有可能直接把正負(fù)極擠到一起打火，因?yàn)檎?fù)極一旦接觸會(huì)打火。

第二個(gè)觸發(fā)因素是電氣失效，所謂電氣失效是什么意思？不光是高壓電氣失效，還有可能是低壓電氣失效。我給大家解釋一下，電池包里邊除了300伏高壓電壓以外，還有12V的系統(tǒng)，比如12V的BMS，大巴里面是24伏的，我們叫電池管理系統(tǒng)，這是低壓的，這種情況也會(huì)失效。高壓失效一般重要是內(nèi)部高壓線磨損，或者是機(jī)械因素導(dǎo)致高壓線被擠壓短路，還有高壓繼電器粘連，這幾種情況是高壓失效。低壓失效一般是BMS失效。高低壓的失效導(dǎo)致的后果有兩種：第一個(gè)是沒有辦法停止充電或者放電，比如說(shuō)BMS失效，這個(gè)時(shí)候電池廠想停止充電或想停止放電，沒有辦法停止，它會(huì)一直放或者一直充，這是低壓電氣失效；還有一種情況是正負(fù)之間短路，這種是高壓失效引起的。

第三個(gè)觸發(fā)因素是熱濫用，或者叫熱失控。無(wú)論機(jī)械失效還是電氣失效，最終都會(huì)引起熱失控。熱失控的話又有幾種原因：可能是因?yàn)殡姵貎?nèi)部有鋰晶枝生長(zhǎng)；可能是電芯被擠壓或者電池過(guò)充過(guò)放；可能是電池失去了冷卻，不是說(shuō)電池沒有冷卻系統(tǒng)，是因?yàn)橛行├鋮s系統(tǒng)設(shè)計(jì)的不夠好，導(dǎo)致某幾個(gè)電芯沒有得到充分的冷卻；最后還可能是加熱失控，有人說(shuō)為何會(huì)出現(xiàn)加熱失控的情況，我們了解現(xiàn)在很多車可能沒有冷卻，但一定會(huì)有加熱，為了應(yīng)對(duì)我國(guó)的北方，在長(zhǎng)江以北冬天還是比較冷的，這個(gè)時(shí)候電池要加熱才能夠正常的充放電，充電要加熱，這個(gè)時(shí)候加熱做不好的話，會(huì)出現(xiàn)加熱失控的情況，不斷的把電池加熱，會(huì)出現(xiàn)這種情況。所以電池失效有三種模式：機(jī)械失效、電氣失效和熱失效。

那么這三種失效模式，我們?nèi)绾蝸?lái)改進(jìn)呢？首先要依靠標(biāo)準(zhǔn)，不能隨便自己改進(jìn)，隨便自己改進(jìn)是沒有人認(rèn)可的，尤其在我國(guó)，做事情一要看政策，二要看標(biāo)準(zhǔn)。有關(guān)電池安全這塊有沒有標(biāo)準(zhǔn)呢，其實(shí)有很多。我現(xiàn)在給大家介紹一下，我們電池起火之后，我們有沒有辦法把它滅火呢？有，而且有滅火的標(biāo)準(zhǔn)。我們看一下滅火標(biāo)準(zhǔn)有哪幾個(gè)。首先滅火的標(biāo)準(zhǔn)有三個(gè)，但是這三個(gè)都不是國(guó)標(biāo)。這三個(gè)都是普通的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)：JT/T325、JT/T888、JT/T1026，而且這些滅火標(biāo)準(zhǔn)針對(duì)的都是純電動(dòng)的城市客車或者公交車。這是為何目前動(dòng)力鋰電池箱專用滅火裝置在客車上用的原因，因?yàn)槟壳爸挥锌蛙囉羞@個(gè)要求，而且有這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，乘用車沒有。那么國(guó)標(biāo)里面有一個(gè)要求，是GB7258-2017《機(jī)動(dòng)車運(yùn)行安全技術(shù)條件》里面，規(guī)定車長(zhǎng)大于6m的純電動(dòng)的客車或者插電混動(dòng)的客車，應(yīng)能監(jiān)測(cè)動(dòng)力鋰電池工作狀態(tài)并在發(fā)現(xiàn)異常情形時(shí)報(bào)警，且報(bào)警后5分鐘之內(nèi)電池外部不能起火爆炸。在新的修改版的國(guó)標(biāo)里面，2018年一月24號(hào)，工信部公布了一個(gè)電動(dòng)客車安全要求，重要是要求電動(dòng)客車要針對(duì)動(dòng)力鋰電池系統(tǒng)新增自動(dòng)滅火裝置。所以目前有幾個(gè)做自動(dòng)滅火裝置的公司，他們目前定單量還是蠻大的，比如煙臺(tái)的創(chuàng)維，杭州的一家華神，南京還有一家，這幾家做了很多電動(dòng)客車的滅火箱，電動(dòng)客車這塊是有一定市場(chǎng)的，因?yàn)閲?guó)家有要求。

因?yàn)槠囈肫鸹穑仨殰囟冗_(dá)到一定的程度，電池溫度要足夠高，電池才會(huì)熱失控，所以假如我們事先能夠把電池溫度壓制下來(lái)，或者事先能夠監(jiān)控電池的溫度，在它快要到達(dá)失控閾值之前就報(bào)警，不就可以了嗎？這有沒有國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)來(lái)要求呢，其實(shí)這塊是比較可惜的，無(wú)論是我國(guó)還是全世界，都沒有規(guī)定客車或者乘用車電池系統(tǒng)運(yùn)行區(qū)間和溫差，但是有些公司是有的。一個(gè)是中央公司電動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟有個(gè)聯(lián)盟標(biāo)準(zhǔn)：YQLM-2013《純電動(dòng)乘用車快換電池箱通用技術(shù)要求》。第二個(gè)是國(guó)家電網(wǎng)的企標(biāo)：Q/GDW686-2011《純電動(dòng)客車快換電池箱通用技術(shù)要求》里面規(guī)定了電池要在-20到55度（放電范圍），0-45度（充電）溫度范圍內(nèi)安全運(yùn)行，還規(guī)定了溫差不能大于5度。這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)其實(shí)現(xiàn)在我們目前有借鑒。一般要求乘用車在冷卻模式下溫差不能超過(guò)5度，電池系統(tǒng)能夠正常運(yùn)行的溫度一般是在-20到55度。為何會(huì)有這個(gè)溫度要求，其實(shí)很多人參考了國(guó)家電網(wǎng)在2011年這個(gè)要求。只不過(guò)上邊兩個(gè)要求，無(wú)論是國(guó)家電網(wǎng)、還是央企聯(lián)盟，他們要求都是針對(duì)快換系統(tǒng)的，而目前大家了解，其實(shí)快換這個(gè)市場(chǎng)是非常小的，快換只有在某些局部區(qū)域、局部的市場(chǎng)模式下有實(shí)現(xiàn)的可能性。我個(gè)人是不太看好快換這個(gè)市場(chǎng)。尤其在純電動(dòng)的乘用車，這個(gè)最大的市場(chǎng)，快換基本是不可能實(shí)現(xiàn)的。所以目前來(lái)講，關(guān)于電池系統(tǒng)的溫度區(qū)間還有溫差要求，其實(shí)是沒有一個(gè)強(qiáng)制性的國(guó)標(biāo)的，也沒有一個(gè)全球標(biāo)準(zhǔn)可供參考。

接下來(lái)國(guó)家對(duì)電池安全重要做了什么工作：還是2018年一月24號(hào)工信部公布的《電動(dòng)汽車用鋰離子動(dòng)力蓄電池安全要求（征求意見稿）》我們簡(jiǎn)稱征求意見稿。這個(gè)征求意見稿里面，新增了對(duì)電力電池系統(tǒng)進(jìn)行熱失控和熱擴(kuò)散的要求。相比之前討論的標(biāo)準(zhǔn)，最終的征求意見稿新增了對(duì)動(dòng)力鋰電池系統(tǒng)進(jìn)行熱失控及熱擴(kuò)散測(cè)試的要求，且推薦的熱失控觸發(fā)方法是對(duì)電芯單體進(jìn)行加熱和針刺，而且取消了過(guò)充觸發(fā)熱失控；因?yàn)楝F(xiàn)在電芯單體有一個(gè)OSD防過(guò)充的裝置。這個(gè)OSD在進(jìn)行過(guò)充的時(shí)候，會(huì)導(dǎo)致沒有辦法觸發(fā)熱失控，所以取消了用過(guò)充來(lái)觸發(fā)熱失控的方法，而用加熱和針刺可以實(shí)現(xiàn)的。另外要注意的是，征求意見稿對(duì)電芯單體的安全要求只有六項(xiàng)，不是七項(xiàng)，之前最早的國(guó)標(biāo)GB/T31485里面對(duì)單體的要求是七項(xiàng)，新的征求意見稿取消了單體的針刺要求。為何取消？因?yàn)樗械碾娦径歼^(guò)不了。無(wú)論比亞迪、CATL、三星、LG都過(guò)不了。都過(guò)不了的要求就沒有必要，因?yàn)榇蠹叶歼^(guò)不了就沒有存在的意義，所以在征求意見稿里面把針刺取消了。

以上說(shuō)的都是電芯單體，國(guó)家對(duì)整包是怎么要求的呢？征求意見稿里面對(duì)電池系統(tǒng)的安全要求是這樣規(guī)定的：首先規(guī)定了什么是安全，什么是危險(xiǎn)。危險(xiǎn)含義是這樣的，第一電池包不能出現(xiàn)泄露，泄露會(huì)導(dǎo)致高壓安全、絕緣失效或間接造成電池起火等。第二是電池不能夠起火，起火會(huì)燒傷人體。第三是爆炸。第四個(gè)是電擊，電擊重要對(duì)整車來(lái)講的，因?yàn)殡姵叵到y(tǒng)因?yàn)槎搪穼?dǎo)致整車失效有電，人一摸就會(huì)電擊。然后，在我們?cè)O(shè)計(jì)電動(dòng)汽車電池系統(tǒng)和單體的時(shí)候，怎么樣提高安全性呢？國(guó)家征求意見稿里供應(yīng)了原則性的指導(dǎo)意見：第一條是這樣規(guī)定的，首先如有可能，優(yōu)先使用安全性高的材料，盡量防止使用容易出現(xiàn)絕緣失效、熱失控或燃燒起火的材料，意思就是說(shuō)大家在選電芯的時(shí)候盡量選安全性高的電芯，或者安全性高的化學(xué)體系的電芯，你可以選磷酸鐵鋰，也可以選三元，三元可以選333的體系，可以選523的體系，但慎重選811的體系，因?yàn)?11的三元電芯目前還是相當(dāng)?shù)奈ｋU(xiǎn)，安全性還是要稍微低點(diǎn)。

第二個(gè)，防止使用容易出現(xiàn)絕緣失效、熱失控或燃燒起火的材料。重要是說(shuō)大家選的材料盡量是阻燃的或者是不燃燒的。我們目前的做法或者行業(yè)的做法是什么呢，第一我們會(huì)在整包內(nèi)部加一層叫做防火隔熱材料，注意是防火隔熱材料，而不是隔熱防火材料，這個(gè)材料防火為主，隔熱為輔，重要材料是用陶瓷纖維板，或者是硅酸鋁的防火材料，這些材料防火性能比較好，納米氣溶膠也可以，防火性能好一些，隔熱性能也有一些。

征求意見稿第二個(gè)原則是，假如無(wú)法實(shí)現(xiàn)以上的原則，那么要制定防護(hù)措施，減少或消除危險(xiǎn)發(fā)生的可能性。這條重要是對(duì)整車來(lái)講的。假如你選的電池是三元，這個(gè)時(shí)候電池系統(tǒng)已經(jīng)做了各種防護(hù)措施之后，你認(rèn)為還是沒有辦法保證電池包的安全，那么這個(gè)時(shí)候我們?cè)谲嚿舷朕k法。也就是說(shuō)我們?cè)O(shè)計(jì)這個(gè)車架子的時(shí)候，車兩邊用大梁，前端用橫梁，包括電池底部用鋁塑板等等，從整車角度保護(hù)好電池，讓碰撞的時(shí)候，盡可能這個(gè)包的損傷小一些。比如現(xiàn)在所有的車外部都有PVC材料，防止磕底的底護(hù)板等等，這都是從整車角度保護(hù)電池系統(tǒng)。

下面我們講一下目前動(dòng)力鋰電池?zé)峁芾砑夹g(shù)發(fā)展現(xiàn)狀和競(jìng)爭(zhēng)格局。

目前關(guān)于純電動(dòng)汽車動(dòng)力鋰電池?zé)峁芾硐到y(tǒng)，技術(shù)方向一般有七種。一是自然冷卻，二是強(qiáng)迫風(fēng)冷，三是液冷，四是直冷，五是加蓄熱材料，六是浸沒式冷卻，七是半導(dǎo)體制冷。這七種方式基本都有量產(chǎn)項(xiàng)目。自然冷卻大家都了解，早期的比亞迪、上汽的ERX5，包括吉利早期帝豪EV350，很多是自然冷卻的。風(fēng)冷的電池包重要是早期江淮和奇瑞使用，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)已經(jīng)沒有了。液冷形式，比如說(shuō)帝豪EV450、廣汽GE3&530，以及通用的Bolt，他們都是液冷的，包括最熱的特斯拉，現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)造車公司，蔚來(lái)、愛馳、小鵬、威馬全部都是液冷電池系統(tǒng)。直冷目前重要是寶馬和奔馳使用，因?yàn)檫@個(gè)技術(shù)比較難，國(guó)內(nèi)公司目前掌握的不多，最早研究的只有廣汽。加蓄熱材料這塊，目前重要是示范性的項(xiàng)目，目前量產(chǎn)的還沒有。在小電池包上我見過(guò)加蓄熱的，我們已經(jīng)忽略不計(jì)了。浸沒式冷卻，你可以理解為電池系統(tǒng)放在油里面，硅油或者是變壓器油都是可以的。最常見的是微宏動(dòng)力在采用浸沒式冷卻，給大巴在用。當(dāng)然目前微宏也在往液冷方向轉(zhuǎn)型，浸沒式冷卻在動(dòng)力鋰電池方向上是不太適合的，因?yàn)轶w積和重量比較大。半導(dǎo)體冷卻，早期在7年前我為華為做過(guò)一些半導(dǎo)體冷卻電池箱的項(xiàng)目，另外美國(guó)的有個(gè)半導(dǎo)體冷卻在給48V做推廣，但是目前因?yàn)榘雽?dǎo)體冷卻這塊成本比較高，制冷效率比較低，適用場(chǎng)合受到嚴(yán)重的限制。

這些技術(shù)方法里面，目前國(guó)內(nèi)比較火熱的，或者國(guó)內(nèi)往前推進(jìn)的方向是液冷，因?yàn)樽匀焕鋮s無(wú)法解決電池快充的問(wèn)題，因?yàn)榭斐涞臅r(shí)候，電池發(fā)熱量相當(dāng)巨大，電池溫度會(huì)升的非常高。液冷包括液冷板、水泵、導(dǎo)熱材料、液體管路等等。電子水泵這塊的話國(guó)內(nèi)代表公司重要有：江蘇超力、標(biāo)立、三花、盾安、深鵬等。皮爾博格、博格華納等公司價(jià)格比較貴，一般國(guó)內(nèi)公司很少有用的，國(guó)內(nèi)公司用的比較多的是標(biāo)立、西峽、江蘇超力等，三花也在進(jìn)攻這個(gè)市場(chǎng)。

而液冷板并不是什么新技術(shù)，是用成型工藝制造一種新的產(chǎn)品，其實(shí)就是一個(gè)散熱器。這塊代表性廠商，重要有法雷奧、德納、納百川、浙江銀輪、馬勒貝洱、三花等。我是在2011年在CATL開始做電池液冷系統(tǒng)的時(shí)候引入的供應(yīng)商是納百川，納百川獲得了很多的定單，銀輪也獲得很多廣汽的項(xiàng)目，法雷奧也有一部分項(xiàng)目。目前液冷板這塊國(guó)內(nèi)重要就是銀輪、法雷奧、納百川、三花這些公司在做，吉利找的是一些小公司。

液體管路這塊，大家都了解傳統(tǒng)汽車也有很多液冷管路，重要是橡膠管，比如中鼎等等，這些公司做橡膠管為主的。去年純電動(dòng)汽車對(duì)整車質(zhì)量要求很高，大家不斷的做整車輕量化，尼龍管是一個(gè)技術(shù)方向。尼龍管代表廠商是亞大、VOSS、安徽中鼎、弗蘭科希，弗蘭科希重要是因?yàn)榻o蔚來(lái)和特斯拉供尼龍管。

導(dǎo)熱材料這一塊，廠商也是非常多的。我們舉個(gè)例子，比如說(shuō)國(guó)際廠商比較有名的有：漢高、貝格斯、信越、道康寧等。國(guó)內(nèi)這塊有金騰達(dá)、三元，還有其他一些小廠。現(xiàn)狀是這樣的：早期CATL這邊是金騰達(dá)的定單最多，金騰達(dá)間接的給吉利和宇通供了不少件，包括后面有廣汽的。現(xiàn)在廣汽的插電混動(dòng)都是金騰達(dá)的導(dǎo)熱墊。金騰達(dá)也因此進(jìn)入了很多國(guó)內(nèi)造車新勢(shì)力的視野，比如蔚來(lái)、愛馳，還有前途K50，都是金騰達(dá)的導(dǎo)熱墊。北汽這邊目前據(jù)我所知是深圳博恩在供。長(zhǎng)安目前還在選，目前還沒有定下來(lái)。

電池冷卻器因?yàn)楦y比較緊密，所以三花、銀輪也在做，三花搶了很多市場(chǎng)，東洋也在緊密的開發(fā)。混動(dòng)汽車還有三通閥，目前還是藍(lán)海，做的人比較少。重要是三花和一家西班牙公司，國(guó)內(nèi)目前就是三花，基本屬于藍(lán)海市場(chǎng)。電子膨脹閥這塊重要是三花、盾安在做，國(guó)內(nèi)這兩家壟斷了全球市場(chǎng)，包括國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。電池加熱器，目前是國(guó)外壟斷的，兩個(gè)都是德國(guó)公司，國(guó)內(nèi)能做的是東方電氣。

下面簡(jiǎn)單說(shuō)一下價(jià)格。電子水泵一般情況下37-55W價(jià)格在200元，90W大概380元。導(dǎo)熱材料目前已經(jīng)是一個(gè)殺價(jià)的市場(chǎng)了，殺的非常兇狠。三通閥重要是三花來(lái)做，三花是180左右一個(gè)，還有降價(jià)空間。電子膨脹閥有兩種價(jià)格，一種380的，380價(jià)格是帶控制器的，還有不帶控制器的180一個(gè)，價(jià)格懸殊很大。電池加速器韋巴斯特是最貴的，韋巴斯特早期賣給我們，在2015年的時(shí)候是2400塊一個(gè)，現(xiàn)在已經(jīng)降到1800了。埃貝赫便宜很多，埃貝赫應(yīng)該在1300塊左右。東方電氣現(xiàn)在價(jià)格已經(jīng)做到1000塊左右了，都在往下降。

目前動(dòng)力鋰電池系統(tǒng)的現(xiàn)狀：第一個(gè)，大部分電芯公司沒有辦法供應(yīng)準(zhǔn)確的熱特性。2012年之前國(guó)內(nèi)沒有任何一家確保電芯的熱特性的。我在2012年到2013年的時(shí)候，是國(guó)內(nèi)第一個(gè)設(shè)計(jì)了電芯準(zhǔn)確的調(diào)熱系數(shù)、比熱容，包括發(fā)熱功率，這塊我們是測(cè)試完的，有準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)。當(dāng)然隨著電芯不斷的更新?lián)Q代，基準(zhǔn)數(shù)據(jù)也要重新測(cè)量。第二個(gè)，電池的管理系統(tǒng)技術(shù)在上了液冷和直冷的方向推進(jìn)，自然冷卻也是保留了一部分市場(chǎng)。第三個(gè)，電池系統(tǒng)目前采用的關(guān)鍵零部件，重要是管路、尼龍管和導(dǎo)熱材料，包括保溫材料，這三個(gè)東西行業(yè)是比較混亂的，每個(gè)客戶的標(biāo)準(zhǔn)不太統(tǒng)一，尚未出現(xiàn)一個(gè)明顯的占地優(yōu)勢(shì)公司，目前沒有出現(xiàn)所謂的馬太效應(yīng)，強(qiáng)者恒強(qiáng)，而是目前處于戰(zhàn)國(guó)時(shí)代，群雄競(jìng)爭(zhēng)。

未來(lái)動(dòng)力鋰電池發(fā)展方向：從兩點(diǎn)來(lái)考慮。第一點(diǎn)是低成本是整車廠追求的方向，主機(jī)廠對(duì)這方面沒有底線。從成本角度考慮，第一個(gè)，尼龍管會(huì)逐漸代替橡膠管。尼龍管不是貴嗎，不是的，因?yàn)槟猃埞芄鼙诒。憧們r(jià)錢是重量乘以單價(jià)的，橡膠管重，其實(shí)尼龍管比橡膠管要便宜。第二，導(dǎo)熱材料，國(guó)內(nèi)目前在追求高導(dǎo)熱、低成本、低密度的高熱材料。第三點(diǎn)是液冷，盡量做成一體成型的冷板，可以減少冷板的數(shù)量，加工成本占比就會(huì)少，所以冷板在盡量往大的方向去走。

對(duì)純電動(dòng)乘用車來(lái)講，低端車一般是用自然冷卻的，電池功率不要太高就沒有問(wèn)題。關(guān)于高端車型，一般是用液冷或直冷，不然的話這個(gè)車型就失去了競(jìng)爭(zhēng)力，尤其在快充的時(shí)候，快充非常能夠體現(xiàn)車公司電池?zé)峁芾硐到y(tǒng)的水平的。關(guān)于電混動(dòng)的電動(dòng)汽車，以直冷為發(fā)展方向。液冷都不會(huì)用了，因?yàn)橹崩湫阅芨茫杀靖停?dāng)然會(huì)趨向這種發(fā)展方向。當(dāng)然這個(gè)技術(shù)比較難，但是我們現(xiàn)在已經(jīng)攻克這種技術(shù)了。

關(guān)于公交車而言，純電動(dòng)公交車也會(huì)有兩種方向。插電混動(dòng)不會(huì)是公交車的方向，公交車的方向是純電動(dòng)的。關(guān)于比如比亞迪的K8、K9，有300度電或150度電，可以一天都沒有問(wèn)題，跑一天晚上回去慢充，這個(gè)車不要液冷，自然冷卻就可以了。但有些車是要液冷的，宇通的快充大巴是要液冷的，非快充的大巴自然冷卻。關(guān)于純電動(dòng)出租車或者共享EV來(lái)講，自然冷卻比較合適，他們可以使用快換，在純電動(dòng)出租車和共享汽車上面有市場(chǎng)。不同的車型和市場(chǎng)用不同的技術(shù)和發(fā)展方向。

02

電新行業(yè)觀點(diǎn)

消費(fèi)市加速，看好九月及Q4行情：根2018年九月十一日，中汽協(xié)公布2018年八月新能源汽車產(chǎn)銷量數(shù)據(jù)：八月產(chǎn)銷量分別為9.9萬(wàn)輛和10.1萬(wàn)輛，同比分別新增39%和49.5%，環(huán)比分別新增9.9%和20.9%。八月份純電動(dòng)汽車產(chǎn)銷量分別為6.1萬(wàn)輛和6.2萬(wàn)輛。插電混動(dòng)汽車產(chǎn)銷量分別為2.7萬(wàn)輛與2.8萬(wàn)輛。今年1-八月，新能源汽車銷量累計(jì)達(dá)60.1萬(wàn)輛，同比累計(jì)上升達(dá)88%。此外，今年1-八月累計(jì)產(chǎn)量達(dá)60.7萬(wàn)輛，同比增速達(dá)75.4%。八月份整體產(chǎn)銷均取得上升，銷量增速明顯大于產(chǎn)量增速，存在去庫(kù)存現(xiàn)象，面對(duì)傳統(tǒng)旺季Q4，行業(yè)排產(chǎn)會(huì)在持續(xù)提升。隨著車企下半年陸續(xù)投入新的純電動(dòng)汽車型，我們預(yù)計(jì)九月的銷量數(shù)據(jù)將再次環(huán)比上漲，全年乘用車的銷量100-110萬(wàn)輛值得期待，鋰離子電池裝機(jī)在45-50Gwh之間。Q3預(yù)計(jì)電池裝機(jī)達(dá)到18Gwh以上，強(qiáng)烈看好Q4的新能源車行情。

部委支持新能源車下鄉(xiāng)。工信部回復(fù)人大代表提出的在有條件的農(nóng)村地區(qū)大力推動(dòng)新能源汽車替代傳統(tǒng)能源汽車，為實(shí)現(xiàn)高效發(fā)展清潔發(fā)展供應(yīng)支撐并將在下一步積極配合相關(guān)部門，大力執(zhí)行鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略，探索在農(nóng)村地區(qū)大力推廣應(yīng)用新能源汽車，充分利用區(qū)域水能、太陽(yáng)能等資源，共同推動(dòng)打造新能源示范村、新能源示范鎮(zhèn)。農(nóng)村區(qū)域廣潛在需求量大且應(yīng)用約束條件少，現(xiàn)有低速電動(dòng)汽車有望升級(jí)到A00級(jí)，進(jìn)一步激發(fā)新能源車需求。

蔚來(lái)登陸紐交所，對(duì)新能源造車勢(shì)力帶來(lái)積極用途。蔚來(lái)汽車于北京時(shí)間九月十二日晚在紐交所正式上市，證券代碼為NIO。蔚來(lái)IPO的最終發(fā)行價(jià)定為6.25美元/股，位于此前公布發(fā)行價(jià)區(qū)間6.25-8.25美元的下限，以發(fā)行1.6億股ADS計(jì)算，最高募金額度為15.18億美元，估值約為64億美元。蔚來(lái)汽車也由此成為我國(guó)新能源車企赴美上市第一股，是2010年繼特斯拉之后第二家在美上市的大型電動(dòng)汽車公司。蔚來(lái)汽車的赴美上市，融資支持公司新能源汽車發(fā)展，對(duì)整個(gè)新能源汽車行業(yè)的造車勢(shì)力及產(chǎn)業(yè)鏈帶來(lái)積極的示范用途。

■下半年關(guān)注三大主線：

1）集中化：動(dòng)力鋰電池環(huán)節(jié)，在技術(shù)、客戶、成本的多重壁壘下，龍頭的集中度持續(xù)提升。盡管當(dāng)前行業(yè)整體盈利能力有所下降，但預(yù)計(jì)隨著能量密度的提升和原材料成本的下降，鋰電公司毛利率將在19年筑底回升。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)看好抗壓能力更強(qiáng)的鋰電龍頭，重點(diǎn)推薦：寧德時(shí)代、億緯鋰能。

2）高鎳化：高鎳化有助于降低原材料成本、提升電池能量密度、車輛續(xù)航里程以獲取高補(bǔ)貼，是產(chǎn)業(yè)中重點(diǎn)關(guān)注命題。當(dāng)前NCM811研發(fā)進(jìn)展略超預(yù)期，18/19年有望成為高鎳三元的超額利潤(rùn)年。重點(diǎn)推薦：杉杉股份、當(dāng)升科技、新宙邦等。

3）全球化：隨著鋰離子電池產(chǎn)業(yè)鏈向我國(guó)的轉(zhuǎn)移，以及下游整車市場(chǎng)的全球化融合，本土中游公司迎來(lái)歷史機(jī)遇。當(dāng)前，最為核心的鋰離子電池環(huán)節(jié)，寧德時(shí)代已經(jīng)進(jìn)入全球供應(yīng)鏈中；負(fù)極和電解液環(huán)節(jié)我國(guó)產(chǎn)量占比分別達(dá)71%和67%，龍頭公司已對(duì)LG、三星、松下、索尼等多家核心外資公司實(shí)現(xiàn)配套；核心部件環(huán)節(jié)如繼電器、熱管理系統(tǒng)等已有我國(guó)公司形成全球配套，競(jìng)爭(zhēng)格局良好。重點(diǎn)推薦：璞泰來(lái)、宏發(fā)股份、新宙邦、三花智控、旭升股份、星源材質(zhì)等。

■風(fēng)險(xiǎn)提示：補(bǔ)貼退坡超預(yù)期、上游原材料價(jià)格高企、中游行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。

03

汽車行業(yè)觀點(diǎn)

各位投資人好，匯報(bào)一下我們關(guān)于近期新能源車起火事件的一些簡(jiǎn)單看法。近期電車起火的事件屢見報(bào)端，引發(fā)了公眾的普遍擔(dān)心，究其根源，責(zé)任主體重要在車企和電池廠。我們認(rèn)為今年密集發(fā)生的起火事件將促使車企未來(lái)在采購(gòu)策略、市場(chǎng)份額、車型結(jié)構(gòu)和熱管理等方面的改變。

站在下游的角度來(lái)看，車企通常都是比較保守的，安全始終是傳統(tǒng)車企最為關(guān)心的問(wèn)題之一，要不是今年高端優(yōu)質(zhì)產(chǎn)量，如寧德時(shí)代和比亞迪的電池產(chǎn)量都很緊缺，汽車廠商是不太會(huì)轉(zhuǎn)而采購(gòu)那么多二三線電池廠商的電池的，所以一旦明后年寧德時(shí)代和比亞迪加速擴(kuò)產(chǎn)，以及比亞迪開始對(duì)外供應(yīng)，高端優(yōu)質(zhì)產(chǎn)量得以釋放，我相信會(huì)有很多的汽車廠商選擇優(yōu)先采購(gòu)兩大一線電池廠的電池，今年發(fā)生的這么多起著火事件將成為電芯市場(chǎng)集中度加速提升的導(dǎo)火索。此外，我們可以發(fā)現(xiàn)，新聞爆出的起火事件，多是一些二三線的汽車廠商和A00級(jí)等低端電動(dòng)汽車，接二連三的事件或?qū)⒋偈瓜M(fèi)者選擇國(guó)內(nèi)主流廠商，此外A0級(jí)和A級(jí)車的安全性相對(duì)較高些，也會(huì)促使消費(fèi)者用腳投票，從汽車之家近期的重點(diǎn)車型詢單量來(lái)看，A級(jí)車的詢單量也明顯比A00高，未來(lái)我們認(rèn)為兩者的差距會(huì)進(jìn)一步拉大。不僅如此，我們看到近期磷酸鐵鋰的電池的能量密度也取得了突破，2020年后隨著補(bǔ)貼退出后，政策對(duì)電池類型的引導(dǎo)用途趨弱后，磷酸鐵鋰的技術(shù)安全性相對(duì)更好，可能會(huì)重返市場(chǎng)。此外，從熱管理系統(tǒng)角度來(lái)看，我們認(rèn)為也會(huì)加速向液冷系統(tǒng)、強(qiáng)化熱管理控制系統(tǒng)研發(fā)和加速向優(yōu)質(zhì)公司采購(gòu)熱管理系統(tǒng)等轉(zhuǎn)變，熱管理系統(tǒng)有望迎來(lái)快速發(fā)展期，建議關(guān)注銀輪股份、三花智控（家電覆蓋）等。

標(biāo)的上，我們繼續(xù)推薦比亞迪，邏輯仍然是看今年新能源乘用車的爆發(fā)和傳統(tǒng)乘用車的反轉(zhuǎn)，催化劑重要是未來(lái)兩個(gè)月銷量的快速提升和電池外供加速推進(jìn)等事件催化。

風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車銷量不及預(yù)期；下游價(jià)格戰(zhàn)超預(yù)期。

04

有色行業(yè)觀點(diǎn)

1、價(jià)格表現(xiàn)：電鈷報(bào)價(jià)繼續(xù)穩(wěn)步小幅上漲，硫酸鈷持續(xù)持平，四鈷小幅下跌

1）從MB報(bào)價(jià)體系看，五月二日，MB鈷Low-Low報(bào)價(jià)（低等級(jí)鈷低端報(bào)價(jià)）從43.7美元/磅降至43.5美元/磅，開啟了MB鈷價(jià)連漲兩年之后的跌價(jià)之路。八月三十一日，MB低等級(jí)鈷報(bào)價(jià)33(0)-33.6(0)美元/磅，高等級(jí)鈷報(bào)價(jià)32.9(+0.35)-34(+0.45)美元/磅，這意味著MB報(bào)價(jià)體系開始企穩(wěn)回升。到最近一次報(bào)價(jià)，九月十四日MB低等級(jí)鈷報(bào)33.35-34.1美元/磅（+1%），MB高等級(jí)鈷報(bào)33.45-34.35美元/磅。綜合來(lái)看，八月三十一日到九月十四日，MB低-低報(bào)價(jià)漲幅1.06%，MB高-低報(bào)價(jià)漲幅2.38%。

2）從國(guó)內(nèi)亞洲金屬網(wǎng)報(bào)價(jià)體系看，國(guó)內(nèi)電解鈷早MB鈷半個(gè)月見頂，在四月十七日從68萬(wàn)元/噸下調(diào)至67.2萬(wàn)，開啟下跌之路，并于八月二十二日開始由46.5萬(wàn)元/噸企穩(wěn)反彈至47萬(wàn)元/噸，整體跌幅31.6%。八月三十一日，亞洲金屬網(wǎng)電鈷報(bào)價(jià)升至47.5萬(wàn)元/噸，與MB價(jià)格在當(dāng)天的上調(diào)走勢(shì)開始同步。到九月十四日，國(guó)內(nèi)電鈷報(bào)價(jià)上漲2.13%。

3）最近一周的邊際變化看，電鈷價(jià)格繼續(xù)小幅上漲，MB高級(jí)鈷上漲0.4%，低級(jí)鈷繼續(xù)持平，國(guó)內(nèi)金屬鈷價(jià)格漲幅為1.05%；硫酸鈷價(jià)格持續(xù)四周持平，草根調(diào)研價(jià)格已經(jīng)開始有所恢復(fù)升；四氧化三鈷由于3C產(chǎn)品消費(fèi)需求比較疲弱，四鈷本周下跌了1.45%

2、電解鈷拐點(diǎn)已至，穩(wěn)步上漲可期

旺季補(bǔ)庫(kù)有望持續(xù)帶動(dòng)MB價(jià)格上行，國(guó)內(nèi)電鈷價(jià)格面對(duì)修復(fù)倒掛，反彈幅度可能超越MB價(jià)格。

1）庫(kù)存低：6-八月一般是海外市場(chǎng)傳統(tǒng)的夏休淡季，尤其是在價(jià)格處于持續(xù)下跌過(guò)程中，基本都采取耗用現(xiàn)有庫(kù)存的策略，目前庫(kù)存已處于低點(diǎn)；貿(mào)易商在此期間多采取背對(duì)背方式不承擔(dān)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，庫(kù)存較低。而國(guó)內(nèi)電鈷庫(kù)存在出口盈利礦口開啟后出現(xiàn)持續(xù)去庫(kù)狀態(tài)。

2）旺季來(lái)臨補(bǔ)庫(kù)需求提升。隨著九月份夏休逐漸結(jié)束，高溫合金、硬質(zhì)合金等下游廠商對(duì)電鈷采購(gòu)將逐漸熱絡(luò)，八月中下旬開始，我們已觀察到MB成交量已在明顯擴(kuò)大。

3）壟斷廠商挺價(jià)訴求強(qiáng)烈。嘉能可等歐美龍頭廠商的長(zhǎng)協(xié)價(jià)協(xié)商通常在每年的九月份開始到次年年初，在庫(kù)存低、旺季補(bǔ)庫(kù)的背景下，難以想象壟斷廠商不在當(dāng)前采取挺價(jià)甚至漲價(jià)的策略。實(shí)際上，當(dāng)前MB價(jià)格的上漲，壟斷廠商訴求帶來(lái)的影響成分較重。

3、八月硫酸鈷銷量環(huán)比大增41%，旺季邏輯得到印證，靜待鈷鹽價(jià)格拐點(diǎn)

以上我們討論的是電鈷市場(chǎng)在年底之前的趨勢(shì)。但考慮到MB鈷報(bào)價(jià)只是針對(duì)海外電鈷的報(bào)價(jià)，鈷鹽沒有MB海外報(bào)價(jià)（鈷鹽的重要市場(chǎng)在國(guó)內(nèi)，MB已推出我國(guó)硫酸鈷報(bào)價(jià)），在鈷鹽層面并不具備一個(gè)國(guó)內(nèi)外充分套利的報(bào)價(jià)機(jī)制；而電鈷的下游重要是高溫合金、硬質(zhì)合金等傳統(tǒng)應(yīng)用，占全球鈷市場(chǎng)需求在30%以內(nèi)，當(dāng)前的報(bào)價(jià)提升能否真正撬動(dòng)占比70%左右的鈷鹽市場(chǎng)，尤其是占比35%的四氧化三鈷（對(duì)應(yīng)鈷酸鋰離子電池）、15%左右的硫酸鈷（對(duì)應(yīng)動(dòng)力鋰電池）市場(chǎng)呢？答案是肯定的，但要一個(gè)傳導(dǎo)過(guò)程。

1）鈷價(jià)國(guó)內(nèi)外倒掛的邏輯對(duì)鈷鹽也同樣適用。目前國(guó)外進(jìn)口原料生產(chǎn)鈷鹽也同樣處于虧損狀態(tài)，二季度我們明確看到了國(guó)內(nèi)硫酸鈷月度產(chǎn)量的環(huán)比顯著下降，隨著國(guó)內(nèi)原料逐漸耗盡，尤其是進(jìn)口依存度高的國(guó)內(nèi)冶煉廠，將不得不采購(gòu)海外高價(jià)原料，邊際上的虧損的廠商增多，將進(jìn)一步抑制國(guó)內(nèi)鈷鹽的產(chǎn)量。

2）電鈷價(jià)格上漲，也會(huì)帶動(dòng)鈷鹽價(jià)格。當(dāng)前硫酸鈷、四鈷價(jià)格與金屬鈷價(jià)格的比值已處于較低位置，隨著電鈷相較鈷鹽溢價(jià)提升，電鈷對(duì)鈷鹽的帶動(dòng)會(huì)愈發(fā)明顯。

3）前期去庫(kù)的壓力正在趨于緩解，但中上游的庫(kù)存仍有一定壓力。

A、今年四月初至今的鈷價(jià)大跌，實(shí)際上硫酸鈷、四鈷等鈷鹽的價(jià)格跌幅分別為37%和32%，跌幅高過(guò)電鈷的30%，很大原因是鈷鹽市場(chǎng)此前所積累的去庫(kù)壓力大于電鈷。經(jīng)過(guò)從2016年下半年到2018Q1將近2年時(shí)間的鈷價(jià)上漲，產(chǎn)業(yè)內(nèi)囤貨的資金鏈已至非常緊繃的程度，本身就要適當(dāng)去庫(kù)回籠資金，再加上國(guó)內(nèi)去杠桿壓力持續(xù)增大，Q2淡季又對(duì)去庫(kù)無(wú)法供應(yīng)強(qiáng)勁的需求支撐，從而導(dǎo)致接下來(lái)價(jià)格崩塌以及嚴(yán)重的庫(kù)存甩貨現(xiàn)象。但是站在目前時(shí)點(diǎn)，前期去庫(kù)帶來(lái)的現(xiàn)金流已較大程度緩解鈷公司的資金狀況，國(guó)內(nèi)嚴(yán)峻的去杠桿形勢(shì)也出現(xiàn)較大的緩和，這使得進(jìn)一步去庫(kù)存的壓力趨于緩解。

B、但目前看，鈷鹽產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存仍有一定壓力，開工率下降也為漲價(jià)帶來(lái)的供應(yīng)響應(yīng)帶來(lái)余地。當(dāng)前下游正極材料廠商庫(kù)存已經(jīng)很低，基本維持在半個(gè)月左右的庫(kù)存，處于隨用隨買的狀態(tài)，庫(kù)存壓力重要在中上游。一是國(guó)內(nèi)鈷公司在剛果金的自有礦山、民采礦的出礦和粗鈷冶煉廠的鈷原料投產(chǎn)積極推進(jìn)，二是國(guó)內(nèi)鈷冶煉廠的鈷鹽銷量在5-七月出現(xiàn)明顯放緩（相對(duì)來(lái)說(shuō)，國(guó)內(nèi)電鈷、鈷粉銷量較為平穩(wěn)），產(chǎn)成品出現(xiàn)堆積情況，雖然在價(jià)格下跌過(guò)程中產(chǎn)成品庫(kù)存有所去化，但仍未降至極端低的水平。三是Q2、Q3鈷鹽廠開工率出現(xiàn)明顯下降，七月份國(guó)內(nèi)硫酸鈷、四鈷產(chǎn)量同比下降23%和16%，這其實(shí)是為鈷價(jià)上漲帶來(lái)的供應(yīng)響應(yīng)帶來(lái)余地。

4、2018年初至今3C消費(fèi)整體較弱，旺季補(bǔ)庫(kù)強(qiáng)度有待觀察。2018年八月，國(guó)內(nèi)手機(jī)市場(chǎng)出貨量3259.5萬(wàn)部，同比下降20.9%,環(huán)比下降11.8%;2018年1-八月，國(guó)內(nèi)手機(jī)市場(chǎng)出貨量2.66億部，同比下降17.7%，Q3、Q4旺季補(bǔ)庫(kù)強(qiáng)度有待觀察。

5、鈷鹽新能源車下游在七月下旬已經(jīng)迎來(lái)訂單好轉(zhuǎn)，八月份硫酸鈷銷量環(huán)比上升41%，靜待鈷鹽勢(shì)起。我們的調(diào)研表明，七月下旬以來(lái)國(guó)內(nèi)主力鈷鹽廠商的訂單即迎來(lái)的顯著好轉(zhuǎn)，八月份訂單環(huán)比已有10%-20%的上升，這與下游的排產(chǎn)量向好的情況是相符合的。根據(jù)亞洲金屬網(wǎng)最新的我國(guó)硫酸鈷和鈷粉的月度銷量同比，八月份的環(huán)比增幅分別是41%和35%，確實(shí)出現(xiàn)環(huán)比明顯上升。從電池廠的排產(chǎn)情況看，前十家公司的整體排產(chǎn)提升大致在20%多，Top2兩家產(chǎn)量從八月份開始已經(jīng)滿產(chǎn)；從正極材料廠排產(chǎn)看，當(dāng)升和長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科九月份達(dá)到滿產(chǎn)狀態(tài)，杉杉暫時(shí)還沒有達(dá)到滿產(chǎn)。我們認(rèn)為，Q4是3C、新能源汽車產(chǎn)業(yè)的旺季，隨著旺季需求的逐步來(lái)臨，加上電鈷漲價(jià)的帶動(dòng)，將帶動(dòng)國(guó)內(nèi)鈷鹽庫(kù)存進(jìn)一步下行，鈷鹽價(jià)格有望迎來(lái)明確的反彈行情。

風(fēng)險(xiǎn)提示：鈷價(jià)大幅下跌、新能源車銷量低于預(yù)期等

05、機(jī)械行業(yè)觀點(diǎn)

各位投資者大家好，近期我們認(rèn)為鋰電設(shè)備行業(yè)的利好因素集聚，龍頭廠商的風(fēng)險(xiǎn)因素逐步消除，估值進(jìn)入較低區(qū)間，可以適當(dāng)布局。

首先，今年上半年的訂單荒基本結(jié)束。前段時(shí)間，寧德時(shí)代進(jìn)行了設(shè)備招標(biāo)采購(gòu)。先導(dǎo)智能、贏合科技、浩能科技、新嘉拓、大族激光等公司收到了較大份額的訂單。據(jù)我們草根調(diào)研了解，寧德時(shí)代年內(nèi)有望進(jìn)行二次采購(gòu)，比亞迪、LG等廠商與設(shè)備公司的技術(shù)溝通也正在進(jìn)行中，年內(nèi)有望批量采購(gòu)設(shè)備。比亞迪上周宣布在西安建設(shè)年產(chǎn)30GWh動(dòng)力鋰電池項(xiàng)目，計(jì)劃總投資120億元，這個(gè)產(chǎn)量建設(shè)項(xiàng)目與重慶基地公布僅相差半個(gè)月。我們認(rèn)為，現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入龍頭廠商搶建產(chǎn)量的時(shí)期，未來(lái)一年設(shè)備公司訂單將比較飽滿。

近期持續(xù)出現(xiàn)電動(dòng)汽車起火事件，我們認(rèn)為，這關(guān)于整車公司和鋰離子電池公司敲響了警鐘，他們更傾向于選用優(yōu)質(zhì)的生產(chǎn)設(shè)備，利好龍頭設(shè)備公司。

近期先導(dǎo)智能關(guān)于銀隆的應(yīng)收賬款問(wèn)題也達(dá)成了解決協(xié)議，前期風(fēng)險(xiǎn)降低。贏合科技接到LG化學(xué)19臺(tái)卷繞機(jī)訂單，新客戶拓展取得了成效。我們認(rèn)為，這些公司的行業(yè)和公司層面的基本面都得到了一定程度的改善，目前估值都處于20倍左右，屬于歷史較低區(qū)間，建議重點(diǎn)關(guān)注。推薦先導(dǎo)智能、贏合科技、科恒股份、大族激光。