2017年以來，新能源汽車行業(產業鏈)兼并重組案頻發，據粗略統計，這樣的案例僅在半年時間里就發生了不下10起，這是繼2016年萬達集團、董明珠等5家企業和個人入股珠海銀隆、善林金融收購安源客車、中興收購廣通客車等事件之后的新一輪兼并重組潮。那么，諸多現象的背后，隱藏的究竟是資本的游戲還是新能源汽車行業作強做大的邏輯?是“資本綁架實業”的悲情劇的又一次上演還是幕后另有玄機?對此本文進行了剖析，供業界評鑒。

兼并重組案高發你方唱罷我登場

最近的兩則案例來自中通客車與合力泰。中通客車2017年7月27日晚間公告，董事會同意公司出資5000萬元，與大洋電機、聊城開發區管委會合資成立通洋燃料電池科技(山東)有限公司，開展“氫燃料電池系統及氫燃料動力總成系統的生產及研發”和“新能源汽車運營平臺”等項目。大洋電機出資4.4億元。此外，公司出資8億元設立全資子公司中通客車銷售有限公司。用于汽車銷售、電動汽車充電設備的銷售、安裝與維護等。

合力泰2017年7月26日晚間公告，公司全資子公司江西合力泰擬以自有資金29,043萬元收購珠海光宇公司23.127%的股權。此次收購，為公司戰略布局智能終端鋰電池領域及布局新能源汽車的動力電池領域的起點，為公司長久發展提供新的利潤增長點。

據新能源汽車網觀察，進入2017年2月以來，新能源汽車行業(產業鏈)兼并重組案就進入了高發期。

2017年2月22日，曙光黃海將大連黃海汽車有限公司100%股權轉讓給大連新敏雅智能技術有限公司，交易總價為11.8億元。2015年上12月，曙光股份已經將公司及子公司丹東黃海原合計持有的常州黃海汽車有限公司100%股權轉讓給常州常高新實業投資有限公司，交易總價43000萬元。大連新敏雅成立于2017年2月10日，背后股東為威馬汽車，持有新敏雅100%股權。根據協議約定，新敏雅需在協議生效后12個月內支付完畢11.8億元價款。審計報告顯示，大連黃海經審計的資產總額為107,951.41萬元，負債總額為46,423.70萬元，資產凈額為61,527.71萬元。

2017年4月20日，微宏動力獲得由中信證券領投的共計27.6億元人民幣的注資，參與到此輪投資的投資方也包括鼎暉及國投創業等著名基金管理公司。

國軒高科出資1000萬設立基金公司，專項投資北汽新能源的B輪融資。其中合肥國軒出資990萬元，安徽國軒出資10萬元;寧波梅山保稅港區弘卓新能源汽車產業投資中心(有限合伙)出資3990萬元，弘卓資本出資10萬元。

5月4日，上汽集團將通過其全資子公司--上海汽車集團投資管理有限公司，與寧德時代新能源科技股份有限公司新設兩家合營企業，分別為時代上汽動力電池有限公司與上汽時代動力電池系統有限公司。

時代上汽動力電池有限公司，注冊資本為人民幣20億元。上汽管理擬持股49%，寧德時代擬持股51%。該公司將主要從事鋰離子電池、鋰聚合物電池等的開發、生產和銷售及售后服務。上汽時代動力電池系統有限公司，注冊資本為人民幣3億元。上汽管理擬持股51%，寧德時代擬持股49%。該公司將主要從事動力電池模塊和系統的開發、生產及銷售。

康盛股份6月15日公告，公司擬向中植新能源以及于忠國等46名自然人非公開發行股份購買其合計持有的煙臺舒馳95.42%股權、中植一客100%股權。初步確定標的資產的交易金額合計為148239萬元，本次發行價格為8.59元/股。同時，公司擬募集配套資金不超過125509萬元，用于煙臺舒馳新能源客車技術改造項目、中植一客新能源客車技術改造項目等。

智云股份公告，擬與天臣新能源(深圳)有限公司及南方黑芝麻集團股份有限公司合作設立天臣南方電源系統有限公司(暫定名，最終以工商注冊登記為準)。公告顯示，天臣南方電源主營為新能源動力電池、電池組、電池組管理系統的研發、生產、運營和服務，擬定注冊資本10億元，其中智云股份認繳出資1億元，持股比例為10%;天臣新能源認繳出資6億元，持股比例為60%;南方黑芝麻認繳出資3億元，持股比例為30%。

6月18日，中信重工發布公告，公司本次發行股份購買資產的交易標的為收購天津市松正電動汽車技術股份有限公司的股權，且該等收購完成后，公司將成為天津松正的控股股東。

雄韜股份6月21日午間公告，公司同意與北京光宇在線科技有限責任公司、哈爾濱光宇電源股份有限公司共同對秦皇島科斯特新能源汽車制造有限公司進行增資，增資總額為4.8億元。其中北京光宇在線增資1.348億元，合計占增資后目標公司的29%股權;哈爾濱光宇電源增資1.802億元，合計占增資后目標公司的38%股權，雄韜股份出資1.65億元，合計占增資后目標公司的33%股權。增資完成后目標公司注冊資本將由2000萬元變成5億元。

東旭光電公告稱，公司擬通過發行股份及支付現金的方式購買上海輝懋持有的申龍客車100%股權，通過發行股份的方式購買東旭集團、科發集團和四川長虹合計持有的旭虹光電100%股權。

2017年6月15日晚間，東旭光電發布公告稱，公司與北京億華通科技股份有限公司簽署了《北京億華通科技股份有限公司股份認購合同》，公司擬以78元/股價格認購億華通非公開定向發行新增股份1,282,052股，占發行完成后總股本比例5.51%，總出資額為100,000,056元。

科達潔能6月28日公告，公司近日與青海佛照鋰能源開發有限公司股東佛山照明簽署了《股權轉讓協議》，公司將以18981.76萬元的價格受讓佛山照明持有的青海佛照鋰38%股權。本次股權轉讓完成后，公司將持有青海佛照鋰100%的股權。

在恒天集團成為華菱星馬的控股股東之后，6月30日，華菱星馬發布公告稱，擬收購恒天集團全資子公司湖北新楚風100%股權。湖北新楚風本身就可以生產新能源客車和卡車，并于2016年起重點推進新能源汽車項目，與沃特瑪創新聯盟、珠海銀隆等有戰略合作關系。

橫看成嶺側成峰背后真相各不同

新能源汽車網經過分析認為，新能源汽車行業(包括動力電池等產業鏈條企業)的兼并重組潮在近一段時間的集中爆發其背后或許蘊含著某種必然，其中，有四重因素起到了推波助瀾的作用。

其一，雖然補貼大幅退坡，但新能源汽車仍是國家重點扶持的新興產業，巨大的商業機遇令資本青睞，尤其是對于遭遇利潤天花板的各類傳統企業，新能源汽車無疑成為其尋求新的經濟增長點的最佳路徑;其二，我國新能源客車領域競爭激烈，一些實力較弱、規模較小的生產企業難以為繼，需要注入新的資金，他們會主動尋找合資重組機會，也為近期的兼并重組熱添了一把柴;

其三，新能源汽車補貼“退坡”加速了新能源商用車兼并重組的步伐，擴大規模、延伸產業鏈、降低成本、提質增效被比亞迪、中通客車、銀隆新能源等龍頭企業所看重;其四，對于資本玩家而言這是“最后的機會”，“過了這村就沒這店了”，在補貼完全取消之前，趕緊抓住時機再賺一筆。

盡管宏觀視角的觀察，有利于全景式掃描新能源汽車行業的新動向、新格局，但微觀的探究更能夠真切洞悉產業細胞的活力，而這正是產業轉型升級的根本和希望所在。

在新能源客車領域，繼比亞迪的自建產業鏈和宇通自建零部件標準模式之后，中通客車與大洋電機、聊城開發區管委會合資成立通洋燃料電池科技(山東)有限公司，開展“氫燃料電池系統及氫燃料動力總成系統的生產及研發”和“新能源汽車運營平臺”等項目，可謂中通客車在掌握“電控技術”之后向“三電”核心技術的又一次突破，中通客車核心競爭優勢就此得以大幅提升。

東旭光電董事長李兆廷對媒體表示，中國民族企業應致力于通過發展新能源汽車特別是新能源客車和專用車產業實現“彎道超車”、后來居上，在汽車產業占據全球領先地位。他還強調東旭光電未來的發展戰略一定要與國家戰略緊密相連。毫無疑問，東旭光電的目標就是新能源商用車。

康盛股份前幾年陸續收購或控股了多家新能源零部件企業，本次收購客車整車制造企業后，其新能源客車產業鏈終于完整。

而華菱星馬與湖北新楚風的整合，表明恒天集團也希望在新能源商用車領域一顯身手。或許作為如恒天集團這樣的大集團不甘心“把雞蛋放在同一個籃子里”，企業發展到一定規模會進行多元化發展，涉足多個行業，跨界投資新能源汽車不失為一種較好的戰略選擇。

申龍客車董事長陳大城表示，“2016年，我們有21億元的營業額，但從實際訂單的反饋情況來看，可以接的訂單要遠超實際接到訂單數量。受限于資金能力，不得不放棄一些訂單。如果資金充裕，去年的業績可以達到30億元以上。”而并購剛好為缺乏資金的企業注入了新的能量和活力。

有專家表示，新一輪兼并重組潮將資源向需求旺盛的企業和產業的中高鏈條集中,產業結構得以調整、增加資源集中度,這是產業自身發展的需要，也有助于整個產業進一步做大做強;但另一方面，兼并重組潮帶來的隱患也值得警醒。由于新能源汽車領域的機會眾多，許多企業一哄而上生產電動商用車。然而并非所有企業都做好了充足準備，一些企業沒有對電動商用車的結構做深入研究，僅僅是把發動機換成電機而已。最值得警惕的是并購重組潮中的投機行為。“如果只是為了玩資本，并不是真心要做實業，將對行業發展產生不利影響。

比如，在炙手可熱的動力電池領域，就出現了阻礙行業發展進步的“不和諧音”。目前，最便宜的青海鋰業鹵水法的成本大概1.3萬元(每噸)左右，與市場上15、16萬元(每噸)的交易價格相比，利潤空間非常可期。對此，曾經從事動力電池生產，目前為國家科技成果轉化基金新能源汽車創業投資子基金執行事務合伙人的方建華認為：“上游原材料價格的上漲，一方面我認為是供求關系的改變，但更多的我個人覺得，可能某種程度上是資本綁架了實業，是資本在炒作我們這個實業，實際對我們產業化進程是不利的。”

綜上所述，伴隨著市場競爭加劇，新能源汽車行業兼并重組的步伐將會加速，技術進步慢、創新能力差的企業毋庸置疑會被淘汰，或是市場的自然淘汰，或是兼并重組浪潮中的“復活”。

但無可置疑的是，寡頭企業將由此誕生，并代表中國新能源汽車競艷全球。