動力電池是新能源電動汽車的“心臟”，占整車成本的30%-40%，直接影響著電動汽車的續航和安全性。在新能源汽車產業的帶動下，動力電池過去十年迎來爆發式增長，2009至2018年國內裝機量從0.03GWh增至57GWh，增長超千倍。當前中國動力電池產業政策、技術、市場有何發展趨勢？面對里程焦慮、電池安全等挑戰，行業能否破解諸多消費者痛點？未來前景如何？

本文來源：澤平宏觀微信公眾號 ID：zepinghongguan

文 恒大研究院 任澤平 連一席 郭雙桃

受益新能源汽車產銷規模擴大及單車帶電量提升，動力電池市場保持高速增長，未來仍有較大發展空間。2019年1-5月國內市場動力電池裝機量23.4GWh，同比增長83.9%。按照2025年新能源汽車產量590萬輛測算，動力電池需求量將達到330.6GWh，約為2018年裝機量的6倍。行業競爭激烈，本土電池巨頭崛起。下游新能源汽車由導入期邁入成長期、補貼退坡、技術性能要求提升等因素加劇了電池行業優勝劣汰，市場集中度提升。2018年我國動力電池總產能達260GWh、銷售不到60GWh，產能結構性過剩嚴重，過去5年內動力電池企業數量減少2/3。2019年上半年國內市場前十名廠商均為本土廠商，合計占據87.9%市場份額，全球市場中寧德時代以25.4%市占率超過日本松下位列第一。從政策端看，過去國家針對動力電池產業出臺近30項重大政策，主要集中在競爭管理、技術引導等方面。

1）競爭管理：從扶持做大轉向鼓勵做強，擴大對外開放、引入國際競爭。2019年工信部取消動力電池白名單，未來LG化學、三星SDI等實力外資企業將重新進入中國市場。

2）技術引導：目前從產業發展情況來看，電池單體能量密度、循環壽命、充電倍率、使用壽命等性能指標均已達到甚至超過2020年政策目標，但Pack能量密度距離政策目標還有較大差距。

電池成本方面，目前三元電池均價約1.05元/Wh，仍略高于1元/Wh的政策目標。在日前披露的《新能源汽車產業發展規劃（2021-2035）》（征求意見稿）中，政策已經不再對動力電池的性能指標做具體的設計引導，而是強調企業在技術路線選擇、產品產能布局等方面的主體地位，未來車企將更多依據消費者的實際需求來選擇技術路線。

從產業鏈看，能量密度更高、更安全、充電更快、成本更低始終是產業發展的核心目標。動力電池上游有正極、負極、電解液、隔膜四大原材料，中游有圓柱、方形、軟包三大封裝技術，下游Pack企業有整車廠、電池廠、第三方Pack三大勢力。

1）上游原材料：高鎳正極、硅碳負極、陶瓷隔膜是行業未來趨勢，電解液核心技術在添加劑。其中三元高鎳正極安全性、工藝成熟度有待提升，NCA技術與國外仍有差異。2）中游封裝：方形、軟包、圓柱在不同車型上占比差異較大，其中方形電池是當前主流，軟包電池能量密度、安全性優勢明顯，預計未來占比提升。

3）下游Pack：車企切入Pack領域，成Pack市場最大勢力，第三方Pack廠商被邊緣化。目前pack企業積極布局無模組化、快充、低溫改性等技術以提升能量密度和充電性能。

中國汽車流通協會針對新能源汽車消費者的調查顯示，車輛續航問題、電池安全問題、電池回收問題是目前消費者放棄購買新能源汽車三大主要因素，合計占比87%，均與電池有關。動力電池行業面臨的諸多痛點能否得到解決直接關系到新能源汽車行業的平穩健康發展。

1）里程焦慮問題：在整車空間和質量約束條件下，提高電池能量密度是增加電動車續航最好的辦法，高容量電池技術是關鍵。三元高鎳體系能夠滿足2020年動力電池單體300Wh/kg目標，但無法實現2025、2030要求，全固態、三元富鋰電池值得關注。

2）電池安全問題：新能源汽車安全問題既有技術因素，也有監管因素，更多的是由部分企業急功近利、安全意識淡薄所致。事實上，目前多數新能源汽車安全事故本可提前避免。《新能源汽車國家監管平臺大數據安全監管成果報告》顯示，發現的79起新能源汽車安全事故中，接入國家監管平臺的事故車輛有47輛，28起事故在發生前10天內曾被監管平臺預警提醒。未來可利用大數據平臺等建立預警機制，并通過目錄管理加強對產品的質量監管。

3）電池回收問題：應加快統一動力電池的型號標準，同時建立更完善的回收體系。據統計2018年我國實現廢舊動力電池回收1.35萬噸，實際回收比只有22.9%。政策約束力差、回收體系混亂、梯次市場空間剛起步、利潤率低是造成動力電池回收率低的主要原因。

1 動力電池行業高速增長，中國電池企業崛起

1.1 十年增長超過一千倍，未來仍有很大空間

受益新能源汽車產銷規模擴大及單車帶電量提升，動力電池市場保持高速增長。據中機中心合格證數據統計，2009-2018年期間，我國動力電池裝機量從0.028GWh增加到57.04GWh，十年增長超千倍，年復合增速達233.17%。據SNE Research和中機中心統計，2019年1-5月全球市場動力電池裝機量為41.76GWh，同比增長78.00%；國內市場動力電池裝機量為23.37GWh，同比增長83.94%。

行業仍有很大發展空間。按照2025年新能源汽車產量590萬輛測算，動力電池需求量將達到330.6GWh，相比2018年57.07GWh，對應年復合增速為28.52%。

1.2 行業競爭加劇，產能結構性過剩

下游新能源汽車由導入期邁入成長期、補貼退坡、技術性能要求提升等因素加劇了電池行業優勝劣汰，市場集中度提升。據中汽中心統計，按照集團口徑，2018年我國新能源汽車動力電池配套企業數量只有93家，相比2015年240家減少近2/3。據合格證數據統計，國內動力電池市場CR3、CR5、CR10份額自2015年起持續提升，2019年7月市場CR3、CR5、CR10分別占比84%、89%、94%，相比2015年1月36%、48%、71%分別提升48、41、23個百分點。

整體產能過剩，結構性問題突出。由于行業規模效應、政策扶持、資本涌入等因素，我國動力電池產能擴張迅猛，當前產能嚴重過剩，且高端產能不足、低端產能利用率極低。據國家863電動車重大專項動力電池測試中心主任王子冬披露，2018年我國動力電池總產能達260GWh，銷售僅50GWh。據GGII統計，2019Q2我國動力電池企業整體產能利用率只有32.4%，2018年龍頭CATL產能利用率高達86%，而排名第3的捷威動力產能利用率只有49%不到一半，第10名星恒動力只有25%。

在競爭加劇、補貼退坡、規模效應等因素共同作用下，電池價格快速下降，部分已接近1元/Wh。目前國內動力電池系統按照材料體系劃分主要有磷酸鐵鋰（LFP，正極材料）、三元鎳鈷錳（NCM，正極材料）、鈦酸鋰（LTO，負極材料）、錳酸鋰（LMO，正極材料）四種。據統計，2014年第一季度LFP、NCM、LTO、LMO動力電池Pack售價分別為2.80、2.90、4.00、2.10元/Wh,截止到2019年第二季度售價分別下降到1.05、1.10、1.80、1.00元/Wh，對應下降幅度62.5%、62.0%、55.0%、52.4%。

1.3本土動力電池廠商崛起

全球市場中本土動力電池廠商市場份額占比過半。據SNEResearch披露，2019年1-5月全球動力電池裝機量TOP10企業分別為：CATL、松下、比亞迪、LG化學、AESC、國軒高科、三星SDI、PEVE、SKI、力神；前十名本土廠商占有五席，合計占據48.6%的市場份額，前五名本土廠商占有三席，CATL以25.4%市占率位列全球第一。

國內市場中本土廠商占據絕大多數市場份額。由于財政補貼、動力電池白名單等限制，外資在國內裝機量很低。據GGII統計，2019年上半年國內動力電池裝機量TOP10企業分別為CATL、比亞迪、國軒高科、力神、億緯鋰能、中航鋰電、比克、多氟多和卡耐，皆為本土廠商，合計占據87.9%的市場份額。